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非银金融行业周报：创业板IPO有望迎改革，个险和银保开年高增

金融 2026-03-08 高超,卢崑开源证券木子学长v3.5

周观点：近期AI冲击担忧和“美伊冲突”扰动外围市场，非银金融板块短期承压。保险和券商中期逻辑未变，存款迁移带来保险负债端开门红、基金新发和股市交易量高增，行业盈利景气度向好。5家A股险企P/EV估值回落至0.76倍低位，头部券商PB估值位于低位，3-4月逐步进入业绩催化窗口，看好布局机会。
券商：
- 本周日均股基成交额3.23万亿，同比+42%，环比+11%；截至3月6日，全年累计日均股基成交额3.31万亿，同比+93%。
- 3月6日证监会主席吴清表示，创业板改革和再融资优化有望近期落地，增设更精准、更具包容性的上市标准，支持新型消费、现代服务业等优质企业登陆创业板。预计2026年创业板IPO、衍生品等业务政策端向好。
- 开年以来市场交易量和基金新发同步高增，券商基本面高基数延续高景气。券商板块估值和机构持仓仍在低位，整体滞涨，资金面扰动及再融资抬头趋势不影响板块中期逻辑。看好券商板块春季行情，关注业绩超预期，零售和财富管理主线有望率先受益。
- 推荐三条主线：低估值且大财富管理业务利润贡献较高的华泰证券和广发证券；低估值龙头券商国泰海通、中金公司H和中信证券；零售优势突出的国信证券。受益标的同花顺。
保险：
- 3月4日财新报道，2026年2月银保全市场新单690亿元，同比增长6.9%；1-2月累计新单2814亿元，同比增长21.7%。其中，2月单月期缴新单同比下滑9.7%至300亿元，1-2月累计期缴新单同比增长21%至1331亿元。春节错位影响2月期缴新单增速，1-2月银保期缴仍延续较快增长，头部险企增速快于行业平均。
- 3月6日慧保天下公布，2026年1月纳入统计的52家险企个险渠道实现标准保费约363亿（不含中国人寿、友邦保险），同比增长36%，40家实现同比正增长；“老七家”合计实现标保293亿，同比增速36%。
- 存款迁移带来险企负债端高景气，资产端平稳，“AI”冲击和美伊战争压制下，短期估值回落带来布局良机，1季报有望带来催化。推荐中国太保、中国人寿H股、中国平安。
推荐及受益标的组合：
- 推荐标的组合：中国太保，中国人寿，中国平安；华泰证券，国泰海通，广发证券，中金公司H；中信证券，国信证券；江苏金租，香港交易所。
- 受益标的组合：同花顺。
风险提示：资本市场波动对投资收益带来波动风险；保险负债端表现不及预期。