HY交运油运股价剧烈波动点评霍尔木兹海峡大而不倒霍尔木

霍尔木兹海峡作为全球能源咽喉要道，近期通行量持续低位，仅个别船只通过。希腊船东Dynacom率先行动，关闭AIS快速通过海峡，执行中东-远东航线，运价约35万美元，相当于VLCC运价50万美元以上。多数船东仍在观望评估风险与收益。

霍尔木兹海峡是中东石油海运出口的唯一通道，承担全球约18%的石油供应。若长时间完全封锁，即使沙特东西管道（闲置能力300万桶/日）和阿布扎比原油管道（潜在150万桶/日）承载部分转移，全球原油供应仍将面临约13%的短缺，或将推高油价至120美元/桶以上，引发石油危机，对美、欧、亚主要能源进口国造成巨大冲击。同时，伊朗绝大部分原油出口也依赖该海峡，因此伊朗历史上多次以封锁海峡为筹码反制外部施压，但从未真正全面封锁。上一次明显影响通航是在1980s两伊战争期间，当时美伊军事行动确保了部分通航能力。

近期，中国外长向伊朗、以色列及中东多国沟通，强调维护航道安全。美国总统特朗普已下令提供地缘风险保险与金融担保，并承诺必要时海军护航。

后续潜在场景推演： a. 短期抢油：封锁后4周内，能源进口国抢船抢油，美国或释放战略库存平抑油价，拉美/西非、美湾航线运价暴涨； b. 中期保护航道：冲突持续超4周，美军强力军事支持下恢复有限通航，油运运价维持高位； c. 中期停火：冲突超4周，美方尝试失败，国际油价飙升，特朗普迫于压力选择停火，运力调配紊乱； d. 极端情况：冲突持续升级，无法保障基础通航，国际油价飙升至120美元/桶以上，全球经济面临石油危机。