民生交运油运速递以伊冲突烈度加剧伊朗宣布封锁霍尔木兹海峡或造成有效运力折

核心观点

近日以色列和伊朗冲突加剧，伊朗宣布封锁霍尔木兹海峡，可能造成全球原油供给严重受损，进而抬高油价。油轮绕航将拉长运距，导致有效运力折损，抬高油运运价中枢，VLCC运价或突破10万美金。

关键数据

• 霍尔木兹海峡是全球能源运输生命线，每日约有2000万桶原油通过，占全球每日原油消耗量20%、海运量40%。
• 全球20%的LNG、约20%的成品油、超20%的甲醇、乙烷、丙烷等化学原料也经此运输。
• VLCC本周运价涨至53449美元/天，其中中东航线运价跳涨至62552美元/天。

冲突演化展望

1. 伊朗可能对霍尔木兹海峡进行间歇式封闭，以2-3天为周期脉冲式刺激市场。
2. 也可能与胡塞武装协同袭扰霍尔木兹海峡与红海曼德海峡，形成双海峡危机。 两种走向都将导致全球能源运输困难，全球供应链成本或大幅抬升，短期内运价中枢有望保持高盈利区间。

市场供需分析

2025年以来油运市场供需较弱，供大于求，有效运力成为原油市场支配因素。当前运力市场结构处于供需紧平衡，正规市场与灰色运力平行运行相对稳定，但制裁使有效运力成本上升。

研究结论

伊朗封锁霍尔木兹海峡或打破运力市场供需平衡，有效运力折损有望对油轮运价形成支撑，短期内油运运价中枢预计将维持在高盈利区间，VLCC TCE突破10万美金。

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