上周市场调整是短期获利盘过多和对油运高运价下“有价无市”的恐慌。然而，招轮海能承接的实际运价30万/艘的欧洲租约和约10艘VLCC红海装货，表明其可充分受益于冲突持续下的高运价，但需注意红海区域仍存在胡塞武装威胁，市场运价均处于40万+区间。
霍海峡风险推高油价与海运费，裂解价差扩大，国内炼厂毛利上涨约245元/吨，加快下游抢油步伐。中东管道与美洲商业库存对冲封锁缺口，美洲商业库存共计6.2亿桶，可支撑中东缺口至少2个月，大幅提升航距，合规VLCC需求有望增加30%以上，但大西洋出口港可能拥堵。
美伊冲突后船东“观望”情绪减弱，希腊船王下属5艘油轮冲进波斯湾获得高回报（等效V运价50万+），下游“饥渴”和同行“爱拼”或推动更多船东重返波斯湾，风偏较低的船东仍可享长航线20万级别运价，战争保险费用为船值的2.5-3%，由租家承担。
后续潜在场景推演：
a. 短期抢油：霍尔木兹海峡封锁后前2周，拉美/西非、美湾航线运价全面暴涨；
b. 中期保护航道：美伊冲突持续超2周，美军强力支持下海峡恢复有限通航，油轮船东陆续重返，运价维持高位；
c. 中期停火：伊朗袭扰超2周，美方尝试失败后停火，海峡封锁解除，但美方仍对伊朗油轮维持制裁，运价高位运行；
d. 极端情况：美伊冲突升级，美军及亚欧各国无法保障通航，油价飙升至120美元/桶以上，全球经济面临石油危机。
油运大概率受益，但需关注地缘政治风险。
