主要观点及策略概述
- 玻璃：供需双弱，价格震荡。
- 供给：中性，产量下降，开工率和产能利用率暂稳，短期减产预期犹在。
- 需求：中性，节后需求未完全回归，产销偏弱，改善空间有限。
- 库存：中性，库存累库，高库存压力不减。
- 基差/价差：中性，基差和价差震荡。
- 估值：一般。
- 宏观及政策：偏多，利好为主。
- 投资观点：中性，近期供需双弱，宏观利多，交易策略单边观望。
- 风险关注：日熔量产销、海内外宏观政策扰动。
- 纯碱：供需一般，承压格局延续。
- 供给：偏空，供应续创新高，整体供应窄幅增加。
- 需求：中性，直接需求平稳，短期浮法玻璃日熔量持稳，关注玻璃厂补库需求。
- 库存：偏空，库存累库，去年同期库存量同比增加。
- 基差/价差：中性，基差走低，价差震荡。
- 估值：一般。
- 宏观及政策：偏多，政策利好为主，市场情绪切换较快。
- 投资观点：中性，短期供需一般，价格震荡承压。
- 风险关注：碱厂生产、玻璃产销、海内外宏观政策扰动。
期货及现货行情回顾
- 玻璃：本周价格小幅上涨，主力合约收于1062元/吨，沙河现货价格960元/吨。
- 纯碱：本周价格小幅上涨，主力合约收于1194元/吨，沙河现货价格1151元/吨。
- 价差/基差：纯碱和玻璃05-09价差和基差均震荡。
供需基本面数据
- 玻璃供给：暂稳，本周日产量14.86万吨，开工率70.61%，产能利用率74.49%，短期减产预期犹在。
- 玻璃需求：逐步回归，下游深加工订单偏弱，地产中后端竣工数据不佳。
- 纯碱供给：产量高位，本周产量79.10万吨，环比增加0.37%，个别企业停车或减量，新增产能产量提升。
- 纯碱需求：需求一般，短期直接需求持稳，浮法和光伏玻璃日熔量持稳，预计后续玻璃厂仍有补库需求。
- 库存：玻璃库存累库，总库存7600.8万重箱，环比+37.32%；纯碱库存累库，总库存189.44万吨，环比+19.29%。
综述
- 近期玻璃纯碱供给需求双弱，价格震荡。
- 中长期承压的格局犹在，年初宏观与产业政策利好为主。
- 策略推荐：驱动仍不明显，观望为主。
- 风险关注：检修、新产能投产及下游需求等。
