20260304创科实业业绩会工具龙头指引未来发展方向看好工业端工具替人需

预计2026年TTI综合收入增长为中至高个位数，其中Milwaukee目标低双位数（10%-12%）增长，RYOBI目标中高个位数增长。增长主要由总可触达市场（TAM）扩张、新垂直领域渗透（数据中心、高科技制造业、公用事业等）及全球地域扩张驱动，且未依赖利率下调假设。公司决定退出HART业务以避免内部品牌竞争，集中资源发展RYOBI品牌；设定2027年实现10%运营利润率的目标，将通过进入高毛利地区、优化产品组合及利用AI等技术降低管理费用来实现。面对关税不确定性，公司已通过全球制造布局（如越南、墨西哥等）减少对中国供应链的依赖，预计2026年不再从中国向美国发货；管理层强调现金流充裕，对长期增长和抗衰退能力充满信心。

我们认为TTI的股价强劲，一方面由于公司对未来增长的强劲信心：PRO方面，Milwaukee可触达市场持续提升，工业需求快速提升，对单一地产下游依赖度降低，高端制造下游需求提升；家用方面，RYOBI依赖电池平台粘性，有望带动雪球效应持续增强。另一方面来自公司快速灵活的产能配置，越南、墨西哥、美国多地布局，缩减中国大陆产能敞口，当前受益关税边际改善。此外2025年公司持续获取市场份额与整体地位进一步改善，根据品牌跟踪，TTI快速吸纳工具品类市场份额，龙一地位持续强化，具备补涨条件。

我们看好龙头TTI的强劲稳健发展，同时放眼国内工具公司，巨星科技、泉峰控股当前估值偏低，存在各自的业绩拐点与修复节奏，在美地产逐步修复与关税改善叠加利好背景下，看好2026年工具企业的业绩改善与估值拔升。