创科实业(00669)2022年业绩会议纪要-港股-调研纪要

董事长：我很高兴地宣布，tti在2022年全年取得了可观的业绩。 在2018年至2021年的收入基础几乎翻了一番之后，TTI在充满挑战的运营环境中展示了其一贯、完全专注的业务战略的弹性，2022年以当地货币计算的销售额增长2.8%，这得益于品牌的非凡销售增长。 我很高兴我们的毛利率从38.8进一步提高到39.3%，增加了54个基点。 此外，下半年的自由现金流为6.76亿美元，全年为3.29亿美元。 在强劲的自由现金流的推动下，2022年底的负债率也从上半年的40.5%改善至32.1%。这是自由现金流的强劲增长。 TTI非常有能力进一步扩大我们在全球工业行业对消费者的领导地位。 我们对我们在2023年继续推动市场、分享收益和跑赢市场的能力充满信心，我们的团队现在将为您提供2022年全年财务。 CFO：以当地货币计算销售额增长2.8%，继续实现增长。 我们的领导地位、营销计划中的新产品创新以及地域扩张所带来的非凡份额增长，都推动了我们行业领先的业绩。毛利率连续第14年增长，从38个基点增长了54个基点。 2021年为38.8%至2022年39.3%。 售后市场电池业务均有所改善，足以弥补较高的成本环境（减少生产以控制库存）。 EBIT利润增加了10个基点，达到9.1%，是由密尔沃基的惊人表现推动的。 由于利率上升，净利润下降2%至约1.08亿美元，尤其是在2022年下半年，我们的净财务成本比去年增加了3400万美元。每股盈利亦下跌2%至每股0.5886美元。 2022年是充满挑战的一年，我们严格的营运资本管理和上限扩张，以及我们非常严格的成本控制。我们已经能够产生巨大的自由现金流，全年实现3.29亿美元的正自由现金流。 董事会建议派发末期股息每股90港仙，较2021年每股100港仙低10%。连同95港仙中期股息，2022年的股息总额将为港币185港仙。 与去年相同。 派息率为14.6%，2021年为39.7%。 我们的关键绩效一直是经营业绩增速必须超过2022年的销售增长，尽管在14年的CAGR基础上净利润略有下降，但我们继续实现这一目标，EBIT和净利润分别增长19%和24%，而销售增长为12%。 我们2022年的净资产收益率是21.7%，电动工具分部占集团收入的93%，录得3.1%的增长，以当地货币计算为5.5%。 以当地货币计算，密尔沃基的全球销售额实现了约22%的惊人增长，抵消了消费者部分和户外业务的下降，下降是由于消费者支出和有利的天气以及主要家庭装修渠道的库存共同导致的。 地板护理业务只有7%的收入占比，收入同比下降了25.6%至9.255亿美元，该业务受到流感大流行后的需求和零售渠道库存减少的负面影响，该部门产生了38百万美元的经营亏损。 我们仍然致力于这项业务，专注于颜色、创新、新的和更好的产品、更好的管理生产能力和积极的成本控制，以恢复销售增长并解决未来的改进问题。 所有地区都实现了当地货币的收入增长。 欧洲增长了9.4%，以澳大利亚和亚洲为首的世界其他地区增长了15.2%.SG&A占销售额的百分比为30.4%，2021年为29.9%，今年下半年，我们已经采取了积极的行动来调整我们的成本结构。 我们预计所有级别的成本控制的全部好处将在2023年得到充分体现。 我们没有削减的是我们在研发方面的投资，研发占比2022年销售额的3.7%。我们专注于创造自由现金流，主要目标是进一步改善我们的资产负债状况。 尽管与前几年相比，我们仍处于较高的利率环境中，但我们相信未来我们的净财务成本将更有效率。 实际税率仍与去年相当，为6.9%，因为我们已经能够利用消费者动力工具和全面护理部门的表现，对我们的税收计划进行微调，使其更加高效和有效，因此，相信我们将能够在未来提供类似水平的有效税率。 2022年底的杠杆比率为32.1%，与上半年相比有所改善，但仍略高于2021年的28.2%，我们将继续执行产生自由现金流的策略，以进一步改善我们未来的负债比率。 如前所述，我们一直非常专注于管理我们的生产能力和库存水平，因此，与2022年上半年相比，我们下半年的成品商品库存减少了2.6亿美元或2天。 我们还能够在这一年中加快我们的收款速度，并改善我们的应收账款天数，从53天到41天，应付款减少2.15亿，104天，减少6天，因为我们高效和有效地管理我们的付款条件，为TTI和我们的供应商提供最佳的融资安排。 我们的贸易条件仍然非常有利于TDI的恢复，本年度为5.81亿美元，占收入比重4.4%。 与2022年上半年的债务组合相比，我们已成功将净债务总额减少了U.S.$375million美元，并通过将浮动利率借款减少2.21亿美元，或与2021年相比减少3.73亿美元，进一步改善了我们的债务结构。 CEO：去年我们逆风而行，但去年我们仍然取得了高于市场销售增长的良好业绩。 如果你回顾一下过去的4年，你会看到在2019年，我们的销售额为77亿美元，在过去几年中急剧增长，2022年达到132亿美元。 RYOBIPowerTools，Heart和Flirt，去年全球DIY群体实际上下降了17%，因为零售商有太多的库存来自流感大流行。我们与我们的零售合作伙伴合作，减少商店层面的库存。 正因为如此，我们的销售额下降了。 另一方面，在消费者群体中，密尔沃基有一个壮观的2022年。 去年密尔沃基的销售额增长了22%，密尔沃基市的势头非常突出。所以当把所有这些融合在一起时，我们去年仍然增长了。 我们确实对SG&A进行了积极的投资，我们将继续积极投资于产品开发、地理扩张、商店覆盖、营销以及所有使我们的模式独一无二的元素，并使我们处于无懈可击的领导地位。 我们的净利润下降了2%，因为利息支出比前一年高。 2022年是一个充满各种地缘政治挑战的一年，各种经济问题，各种流行病带来的后遗症。 然而，密尔沃基凭借其在商业领域的实力，凭借其实力和基础设施，凭借其不断扩大的全球业务，我们的密尔沃基业务去年实际上增长了22%。毛利率上升原因1）这是我们计划成功的一个基本要素，因为密尔沃基拥有极具创造性的毛利率。 因此，随着密尔沃基的增长速度超过公司的其他部分，自动地，密尔沃基带动了毛利率的上升，这是关键原因之一。这可能是线索。 这是我们的毛利率年复一年持续上升的首要原因。 原因2）我们也为我们的售后电池销售感到非常自豪。 我们在15年前做出停止开发气体产品，包括气动产品和液压产品的大胆决定，我们决定把重点放在无绳上，我们专注于无绳的回报是我们售后市场电池的增长。 2015年我们的电池销售额不到2亿美元，电池销售额为2亿美元。在过去的一年里，我们做了13亿。 原因3）我们还拥有一支优秀的采购团队。 我们的全球采购组织在从我们的供应商那里获得最好的成本方面做得很好，你可以看到为什么？因为在一个强大的行业中，我们是唯一一家真正在这些水平上成长的公司。 所以供应商排着队要和我们合作。我们非常感谢供应商的支持。 这就是为什么当我马上得到营运资金时，我们拥有最好的电缆环境，因为我们的供应商希望与我们合作。他们非常积极地寻求进入我们的业务。 我们公司还有一个出色的全球制造系统。 让我们回想一下第一次征收关税的时候，5、6年前，我们立即转向发展制造业。 除了世界级的中国业务外，我们还积极进军越南、墨西哥，甚至美国，因此我们能够减轻关税的影响，这也是为什么我们的毛利率不仅在你看到的蓬勃发展的生产力中保持或继续增长。 在我们的制造业务中获得牵引力。 原因4）在过去十年中，我们的增长远远超过任何公司行业。 这一数量为我们的制造企业提供了杠杆作用，并推动了生产力，即毛利率。 因此，我们对我们的团队所取得的成就感到非常自豪，在毛利率方面，我们相信我们仍然有很大的潜力。 在这里，如果我们继续努力，推出技术先进、明显更好的新产品，专注于无绳驱动电池的售后市场，我们实际上认为我们仍然处于核心的真正潜力的开端。 是基于我们在研发系统中看到的技术。 库存：我们决定为我们的电池储备更多的关键元件、半导体和销售。 因为由于这些关键部件供应不足，我们积极锁定，我们与供应商锁定了供应协议。 正因为如此，我们为世界各地的客户提供服务的能力，一直是迄今为止您在客户层面看到的最高水平，我们致力于为客户提供98+的服务水平。对于我们所有的新产品，对于我们所经历的这种增长，你无法做到这一点。 如果半导体或电池短缺，我们就会增加库存和原材料。 我们也增加了一些库存，但我们实际上在去年的销售环境中削减了成品库存。随着2023年的到来，我们有信心降低这一库存水平。 我们有积极的内部目标。 基于我们今天所处的位置，我们再次感到非常有信心，我们将在今年实施我们的计划时削减我们的库存。作为零售商，库存过程即将结束，我们认为这将在今年发生。 当你看到整体营运资本时，我们公司拥有世界一流的营运、资本、纪律和营运资本管理。所以库存增加了6天，但应收账款减少了12天。 我们去年削减了4亿美元的应收账款，因为我们能够加快收款，而且因为我们没有债务注销，我们有客户支付账单。我们很荣幸能与我们的客户合作。 我们公司没有坏账问题。我们对此非常谨慎。 这就是为什么我们没有进入许多国家的许多客户，因为我们不想在有任何应收账款问题的地方发展业务。另一方面，我们去年的应付天数确实下降了。 有时这是一个微小的结果，但事实是104天的应付款仍然被认为是世界一流的。 这是因为我们的供应商希望与我们合作，这是因为我们的供应商涵盖了我们的业务。我们将在2023年让他们回到20%以下。 去年的CAPEX为5.81亿，占销售额的4.4%。 我们积极投资于新的制造业务，越南，墨西哥和整个美国。我们投资于物流中心。 我们不是在进行疯狂的收购。 我们不会在收购后记入重组费用。 在过去的十年里，我们一直在有机地发展这家公司。我们做了一些小的收购，但不是什么重大的收购。 当你看到我们如何管理这家公司时，我们不会承担这些重组费用。那是因为我们没有进行那些疯狂的收购。 因此，CAPEX的投资一直是积极的，因为我们正在进行内部建设，而不是花钱收购其他公司。我们在下半年产生了3.3亿美元的现金，我们能够产生6.8亿美元的现金流。 我们从上半年开始有了很好的连续进步，当然也比去年有了很好的进步。今年，2023年，我们的现金流将成为我们表演的亮点。 我们今年的目标是非常积极的现金流数字，这将是我们今年公司增长的结果。 我们正在寻找，我们相信我们可以在今年实现公司中个位数的增长。 尽管经济环境和动荡，你看世界各地，我们认为我们可以将公司增长5%。 我们认为密尔沃基今年可以growsolidteens，我们始终有内部计划来发展更多，我们相信由于我们的销售业绩、毛利率的提高以及我们对营运资本纪律的关注，我们今年的现金流量将非常出色。 MILWAUKEE：你考虑15年前，密尔沃基在专业无绳市场上占有1%的市场份额。今天，市场份额数字显然在全球处于领先地位。 我们正在发展密尔沃基，就像你去年看到的那样，去年增长了22%，我们对2023年密尔沃基的发展感到非常兴奋，对未来5年也非常兴奋。让我们看看我们将如何继续扩大密尔沃基的业务。 这是一个很难继续的记录。 但我们有这么多的新产品在管道中，我们在密尔沃基有这么多新的领域，新的商业领域正在追求。我们将继续努力使密尔沃基的增长超过市场。 我们有一个内部计划，密尔沃基增长20%。那不是我们的预算。 这是我们为团队设定的内部目标。我们的团队致力于此。 到目前为止，连续九年，他们已经能够以每年20%以上的速度增长密尔沃基。这很不寻常，这是公司毛利润的关键，这是毛利率的巨大驱动因素。 我们在北美收