建投机械工具五金创科实业2025年业绩点评长期看好Milwaukee工业

2025年公司实现营业额152.60亿元，同比+4.4%，归母净利润11.98亿元，同比+6.8%。主要增长动力来自MILWAUKEE和RYOBI业务的稳健表现，以及欧洲、中东及非洲地区的强劲市场表现、成本削减措施及盈利能力提升。

毛利率持续改善，2025年达到41.2%，同比+0.91pct，主要受益于MILWAUKEE业务的高利润率、生产力提升及RYOBI及其他消费者业务的营运效率改善。关税缓解措施将进一步推动利润率扩张。期间费用率达33.2%，同比+0.6pct，其中销售费用率提升，但管理费用率下降。归母净利率为7.9%，同比+0.2pct。

分业务来看：

• 电动工具：2025年营收144.00亿美元，同比+5.3%。其中：
  • Milwaukee：销售增长8.1%，主要产品类别持续强劲，PPE表现突出。剔除关税影响后实际增长10.3%。生产基地拓展至越南、墨西哥和美国，全球潜在市场规模约1600亿美元。
  • RYOBI：销售增长5.4%，电动工具高单位数增长，OPE低单位数增幅。市占率持续提升，业务稳健增长。
• 地板清理及清洁：营收8.1亿美元，同比-9.7%。

分地区来看：

• 北美：销售增长3.5%。
• 欧洲：销售增长9.0%，表现显著好于北美。
• 其他地区（澳洲、拉丁美洲及亚洲）：销售下降0.3%。

2026年展望：

• PT业务预计中高个位数增长。
• 全年销售维持中个位数预期，部分增长用于弥补HART业务撤离及地板护理业务调整的影响。