创科实业2024H1业绩亮点与展望
业绩概览：
- 收入与盈利：创科实业2024年上半年（H1）实现营业收入73.12亿美元，同比增长6.29%；归母净利润5.50亿美元，同比增长15.68%。
- MILWAUKEE业务：MILWAUKEE业务实现两位数增长，增长率为11.2%，主要得益于新品推出、地域扩张、商品化及垂直领域渗透的推动。
收入与地区表现：
- 分业务：电动工具业务收入达69亿美元，同比增长7.1%；地板护理及清洁业务收入4.28亿美元，略有下降（-0.40%）。
- 分地区：北美、欧洲、澳洲及亚洲地区的收入分别同比增长5.6%、7.9%、13.0%，其中澳洲及亚洲市场的增长表现较好。
盈利表现：
- 毛利率：提升至39.94%，主要得益于MILWAUKEE业务的增长、电池售后业务的发展及新产品的推出。
- 净利率：增至7.53%，盈利能力增强。
- 费用控制：销售、管理、研发及财务费用率分别下降，表明供应链效率提高及新品研发策略有效。
市场与行业展望：
- 行业层面，据Mordor Intelligence预测，2024-2029年北美建筑市场复合年增长率（CAGR）有望达到4.82%，欧洲住宅房地产市场有望达到4.5%，这将利好电动工具及清洁电器行业增长。
- 公司层面，作为全球电动工具龙头，有望受益于行业恢复性增长，MILWAUKEE+RYOBI的新品推出将进一步优化产品结构和市场份额。内部效率的提升预计将改善盈利能力。
投资建议：
- 预计2024-2026年归母净利润分别为11.22、12.80、14.19亿美元，对应每股收益（EPS）为0.61、0.70、0.77美元，当前股价对应的市盈率分别为19.85、17.41、15.70倍。首次覆盖，给予“买入”评级。
风险提示：
- 地产市场表现不及预期。
- 电动工具市场需求下滑。
- 行业竞争加剧。
财务预测：
- 预计2024-2026年的营业收入、净利润及每股收益将保持稳定增长，市盈率相应下降，表明公司价值被低估。
资产负债表、利润表及现金流量表：
- 公司资产、负债及权益结构健康，现金流稳定，经营活动现金流充裕，财务比率良好，显示公司具备稳健的财务状况和增长潜力。
总结：
创科实业凭借其在MILWAUKEE业务的强劲增长和有效的成本控制策略，在2024H1实现了业绩双位数增长。随着行业增长机会和公司内部效率的提升，预计未来将持续保持稳健增长态势。鉴于其在电动工具领域的领先地位和市场前景，投资者应考虑“买入”评级。
