德州仪器（TXN）FY2024Q1业绩点评及法说会纪要：Q2指引乐观，工业市场去库顺利

德州仪器2024年第一季度业绩概览

经营业绩

• 营收：2024年第一季度，德州仪器实现营收36.61亿美元，较上一季度下滑10.2%，较上年同期下滑16.4%。营收超出指引中值（34.50-37.50亿美元）。

• 毛利率：毛利率为57.2%，较上一季度下滑2.4个百分点，较上年同期下滑8.1个百分点，主要因营收减少、产能利用率降低及计划扩产相关的生产成本上升所致。

• 净利润：净利润为11.05亿美元，较上一季度下滑19.4%，较上年同期下滑35.3%。每股收益为1.20美元。

业务部门营收

• 模拟业务：实现营业收入28.36亿美元，占总营收的77.5%，较上年同期下滑13.8%，环比下滑9.1%。

• 嵌入式处理：实现营业收入6.52亿美元，占总营收的17.8%，较上年同期下滑21.6%，环比下滑13.3%。

• 其他业务：实现营业收入1.73亿美元，占总营收的4.7%，较上年同期下滑32.9%，环比下滑15.6%。

终端市场表现

• 工业市场：环比高个位数百分比下滑，同比下滑约25%。

• 汽车市场：环比中个位数百分比下滑，同比出现个位数下滑。

• 个人电子产品：环比中双位数百分比下滑，同比出现个位数增长。

• 通信设备：环比下滑约25%，同比下滑约50%。

• 企业系统：环比中双位数百分比下滑，同比出现中双位数百分比下滑。

财务状况

• 资本支出：2024年第一季度资本开支为12亿美元，过去12个月累计资本开支为53亿美元。

• 库存：库存金额为41亿美元，环比增长8400万美元；库存周转天数为235天，较上一季度增加16天。

业绩指引

• 预计2024年第二季度营收将在36.50-39.50亿美元之间，每股收益预计在1.05至1.25美元之间。

电话会议内容

业绩回顾与展望

• 财务亮点：本季度营收与指引相符，毛利为21亿美元，毛利率57%，但受收入下滑、产能利用率降低和计划扩产成本增加影响，毛利率下滑820个基点。
• 资本管理：本季度经营现金流为10亿美元，过去12个月累计达到63亿美元；资本支出12亿美元，过去12个月累计53亿美元。自由现金流为9.4亿美元。
• 回报与负债：派发了12亿美元股息，过去12个月共计返还给股东48亿美元，资产负债表稳健，现金及短期投资总额104亿美元，发行30亿美元债务，加权平均票面利率3.8%。
• 库存管理：库存增加8400万美元，库存周转天数增加至235天。
• 未来展望：公司将持续关注长期价值增长，投资核心竞争力，包括制造与技术、多元化产品组合、广泛渠道覆盖及独特市场定位，通过策略性资本调配实现长期每股自由现金流稳定增长。

Q&A环节

• 资金分配：公司已提交芯片法案申请，预计24Q2获得3亿美元，全年10亿美元。
• 库存与产能：预计Q2将根据市场需求调整库存。
• 收入增长与产能利用率：收入增长与产能利用率提升取决于市场趋势，公司策略侧重于库存管理与快速响应需求变化。
• 定价环境：去年下半年起，定价趋势逐渐回归历史水平，价格预计将持续下滑至低个位数。
• 运营费用：预计Q2运营费用连续三个月上涨。
• 市场趋势：Q2工业和汽车市场库存调整，个人电子产品市场已触底，企业系统市场持续下滑。
• 中国市场：中国市场竞争激烈，公司将继续加强制造、技术、产品组合和市场覆盖优势，以支持客户。
• 供应链管理：客户寻求多元化供应，公司作为解决方案提供商，有望成为增长来源。
• 终端市场表现：详细分析了各终端市场的表现，包括工业、汽车、个人电子、通信设备和企业系统的具体变化。
• 税收抵免影响：税收抵免影响体现在折旧成本