基本面宽松格局未改 纯碱缺乏趋势性驱动

行情复盘

3月3日，纯碱期货主力合约收涨2.27%至1218.0元，持仓量增加76手至1141484手。

背景分析

• 供应：短期纯碱装置变动不大，行业持续高开工率，截至2月27日，开工率为85.04%，产量为79.10万吨，环比下降0.16%。前期新装置持续释放产量，行业供应过剩。
• 需求：下游浮法玻璃产量低位，受低价和环保政策影响，减产持续；光伏玻璃变动不大，整体需求疲软。轻碱下游企业节后复工，个别小型化工企业计划复产。出口强劲，2025年12月出口23.28万吨，环比增22.92%，同比增27.90%；全年出口219.39万吨，同比增79.7%，依赖出口疏解过剩供应。
• 库存：节后下游采购需求弱，库存大幅增加，截至2月27日，总库存189.44万吨，环比增19.29%，同比增4.35%。重质库存89.59万吨，环比增18.44%，同比降4.61%；轻质库存99.85万吨，环比增20.07%，同比增13.94%。

后市展望

短期纯碱受能化板块情绪扰动，但自身缺乏实质性需求支撑，基本面宽松格局未改，期货价格缺乏趋势性驱动，预计上方空间有限。