纯碱供应宽松格局未改 玻璃缺乏持续上行动力

玻璃

行情复盘：1月6日，玻璃期货主力合约收涨0.74%至1092.0元，资金整体流入7222.60万元。

背景分析：浮法玻璃集中冷修期延续，截至1月2日，行业开工率73.04%，环比下降0.86个百分点，产量107.34万吨，环比下降0.98%。短期无新增点火产线，产量继续收缩。

后市展望：减产速度不及刚需下滑，库存仍高，春节或季节性累库，价格缺乏持续上涨动力。

纯碱

核心逻辑：

1. 供应：近期装置检修增加，截至1月4日，行业开工率79.96%，环比下降1.69个百分点，产量69.71万吨，环比下降2.07%。远兴二期和新都新装置投产，中长期供给宽松。
2. 需求：重碱端下游浮法玻璃冷修，光伏玻璃产量难增长；轻碱需求稳定，碳酸锂等新能源材料需求上升，传统日化需求持稳；出口11月环比下降11.71%，同比提高18.63%。
3. 库存：截至1月2日，整体库存140.83万吨，环比下降2.10%，重质库存67.61万吨，环比下降3.83%，轻质库存73.22万吨，环比下降0.45%。
4. 后市展望：新增产能持续投放，供应宽松，光伏及浮法玻璃冷修增多，重碱需求下移，基本面利空明确，价格上行压力较大。

玻璃

1. 供应：浮法玻璃冷修延续，截至1月2日，开工率73.04%，产量107.34万吨，环比下降0.98%，短期无新增点火，产量继续收缩。
2. 需求：终端萎靡，年底赶工期未兑现，深加工企业开工率44.1%，同比下降6.42个百分点，北方企业陆续放假，订单减少。地产市场延续调整，房屋开工和竣工面积同比降幅扩大。
3. 库存：截至1月2日，浮法玻璃库存5686.6万重箱，环比下降3.00%，同比提高28.68%；沙河地区库存356.64万重箱，环比下降17.40%，同比提高322.16%；沙河贸易商库存436万重箱，环比提高3.81%，同比提高47.30%。
4. 后市展望：减产速度不及刚需下滑，库存偏高，春节或季节性累库，价格缺乏持续上涨动力。