焦炭供需延续双弱格局 纯碱基本面缺乏改善驱动

焦炭

• 供需格局：焦炭供需延续双弱格局。
• 供应：焦化利润收窄，部分企业亏损，春节临近焦炉开工或下降。
• 需求：钢厂高炉检修，铁水日产低位，原料采购按需。
• 现货：河北及山东钢厂下调焦炭采购价50-55元/吨，第七轮提降推进迅速，节前现货弱势，仍有看降预期。
• 后市展望：焦炭走势预计继续筑底，关注上游成本支撑。

焦煤

• 产地煤：部分矿井进入春节放假，原煤产出季节性走低，洗煤厂开工率下降。
• 进口煤：中蒙口岸通关水平低位，监管区去库压力大，进口资源充足。
• 需求：钢焦企业生产走弱，原料备货积极性不及往年，节前坑口成交边际好转，矿端累库压力未减。
• 后市展望：需求羸弱，焦炉及高炉开工率低位，矿端累库趋势未改，但煤矿春假放假逐步落实，供给压力或阶段性缓解，价格走势筑底为主，关注年后矿端能否主动去库。

纯碱

• 基本面：纯碱基本面缺乏改善。
• 供应：检修装置恢复，开工率回升至88.04%，德邦新装置产能投产，产量逐渐释放。
• 需求：轻碱消费增长难以对冲玻璃运行产能大幅下降的影响，纯碱周度刚需消费量降至62万吨以下，小于每周72万吨左右产量。
• 后市：春节前最后一周，下游补库临近尾声，若无进一步减产，碱厂被动累库只是时间问题。
• 盘面：主力合约小幅升水现货，策略建议新单逢高做空，入场区间参考1550-1600。