硅铁
- 观点：硅铁供需偏紧，消息面与基本面形成共振。供应端，节后小幅增长但绝对值处于历史同期偏低水平，宁夏有复产预期，陕西有检修；需求端，铁水产量回升加速，但两会期间限产，终端需求恢复需时间。非钢需求方面，镁合金存在叙事，但金属镁日产偏高水平，下游需求等待恢复。成本端，兰炭价格下滑，宁夏生产利润最佳，其余厂区亏损。短期价格宽幅震荡，维持短多尝试。
- 策略：回调后逢低试多，底部支撑参考5500元/吨。
- 市场概述：主力合约价格先抑后扬，受宏观消息、锰硅消息、金属镁提振及供需偏紧等因素影响触底反弹。上海放松限购政策，两会前政策预期增强，宏观情绪转暖。
- 期现：主力合约+4.26%（+234），收于5726元/吨。主产区价格变动：72硅铁内蒙5280元/吨，宁夏5200元/吨，青海5250元/吨；75硅铁内蒙5900元/吨，宁夏5900元/吨，陕西6000元/吨。
- 兰炭：神府兰炭小料695-735元/吨，开工率环比下滑，库存偏低位。
- 成本及利润：内蒙即期生产成本5500元/吨，利润-250元/吨；宁夏即期生产成本5320元/吨，利润-121元/吨。
- 供应：Mysteel统计全国136家独立硅铁企业样本开工率28.32%，日均产量14085吨，周供应9.86万吨。
- 需求：五大钢种硅铁周需求17505.8吨，环比减1.84%。
- 库存：全国60家样本企业库存量70400吨，环比减1110吨。
- 估值：FOB出口报价及宁夏成本接近，盘面升水现货，上方压力显现。
锰硅
- 观点：锰硅供应环比小幅增长，绝对值处于历史同期偏低水平。内蒙宁夏产量小幅增长，广西受电价优惠影响环比增加。需求端铁水产量回升加速，但两会期间限产，终端需求恢复需时间。库存方面，厂库压力集中在宁夏，仓单水平偏低。成本方面，锰矿价格坚挺，外盘新一轮报价上调，南非锰矿供应存在缩减预期。短期价格驱动来自锰矿，但长期自身供需压制上涨空间，预计价格宽幅震荡。
- 策略：单边建议观望，5-9正套。
- 市场概述：主力合约价格先抑后扬，受宏观消息、锰矿消息提振触底反弹。南非电力成本持续偏高，新预算未改善矿业电力成本，企业压力增大。南非锰矿加征生态关税消息被证伪，4月部分海外矿山报价上调。
- 期现：主力合约+4.44%（+256），收于6026元/吨。主产区价格变动：6517硅锰内蒙5600元/吨，广西5750元/吨，宁夏5600元/吨，贵州5700元/吨。
- 成本及利润：内蒙成本5970元/吨，生产利润-380元/吨。
- 锰矿供应：南非发运总量45.30万吨，环比下降37.82%；澳大利亚发运总量19.32万吨，环比上升229.92%。中国到货南非锰矿12.43万吨，环比下降56%。
- 供应：Mysteel统计全国187家独立硅锰企业样本开工率35.62%，日均产量28205吨，周度产量197435吨，环比增1.84%。
- 需求：五大钢种硅锰周需求110226吨，环比减1.30%。
- 库存：全国库存量398300吨，环比增3500。
- 估值：盘面价格在跌破200-300元/吨左右触底反弹，估值具备做多性价比，配合锰矿基本面。目前盘面小幅升水现货，套保机会出现或将压制盘面上行空间。
