煤炭行业：动力煤价上涨，六大发电集团日均耗煤量下降

研报总结

核心观点与市场环境

• 看好/维持评级：对动力煤行业未来3-6个月持看好/维持态度。
• 行业大事：国内动力煤价格上升，国际澳洲动力煤离岸价格上升。

价格分析

• 国内价格：秦皇岛动力煤山西优混5500平仓价格747.00元/吨，环比上升8.10%；内蒙古乌海Q5500大卡动力煤车板含税价596.00元/吨，环比上升2.41%；大同南郊Q5500大卡动力煤车板含税价638.00元/吨，环比上升7.41%。
• 国际价格：澳大利亚纽卡斯尔港NEWC动力煤离岸价格116.10美元/吨，环比上升5.83%。

产量分析

• 原煤产量：12月原煤月度产量43703.50万吨，同比下降0.41%。
• 陕晋蒙三省国有重点煤矿煤炭月度产量：陕西环比上升2.21%，山西环比下降3.60%，内蒙古环比上升0.64%。

进口分析

• 煤及褐煤进口量：12月5860.00万吨，环比上升33.03%，同比增长11.94%。
• 动力煤进口量：12月1673.00万吨，环比上升35.37%，同比增长9.64%。

库存分析

• 三大港口：铁路调入煤炭量合计137.00万吨，环比上升18.21%；煤炭库存合计1255.60万吨，环比上升9.14%，同比下降11.21%。
• 六大发电集团：煤炭可用天数20.40天，环比上升32.47%；煤炭库存1371.20万吨，环比上升3.95%。

下游需求分析

• 六大发电集团日均耗煤量：67.01万吨，环比下降18.57%，同比下降15.60%。
• 全国发电量：同比增长1.46%，火力发电量同比下降2.73%。
• 火力发电占比：67.69%，同比下降2.92%。

运费分析

• 国内海运费：秦皇岛到上海航线环比上涨0.90%，秦皇岛到宁波航线环比下降7.09%。
• 国际海运费：澳洲纽卡斯尔-中国煤炭海运费环比上升6.54%；印尼塔巴尼奥-中国广州煤炭CDFI程租环比上升11.28%。

风险提示

• 行业面临有效需求不足，煤价下跌等不及预期的风险。