煤炭行业动力煤价格继续下跌六大发电集团日均耗煤量明显下降20250220

核心观点与关键数据

近期，煤炭行业面临动力煤价格持续下跌的局面，主要受大发电集团日均耗煤量减少的直接影响。国内及国际动力煤价格均呈现下跌态势，其中澳大利亚和南非离岸价尤为明显。

市场价格与供需情况

• 动力煤价格：截至2月14日，国内秦皇岛动力煤山西优混5500卡平仓价格为743元/吨，环比下跌2.88%；国际方面，澳大利亚纽瓦卡动力煤离岸价为108美元/吨，环比下跌7.69%，南非RBRB动力煤离岸价为99美元/吨，环比下跌1%，欧洲香港动力煤离岸价为106美元/吨，与上月持平。
• 产量：12月国有重点煤矿月度产量中，山西环比下降8.18%，陕西环比上涨8.89%，内蒙古环比上涨3.06%。
• 进口量：12月动力煤月度进口量1514.62万吨，环比下降10.31%。
• 库存：三大港口（秦皇岛、黄骅港、曹妃甸港）煤炭库存合计1147.8万吨，环比上涨134万吨；六大发电集团煤炭库存共1394.8万吨，环比增长7万吨（增幅0.5%）。
• 日均耗煤量：六大发电集团日均耗煤量为75.1万吨，环比下降10%，降幅明显。
• 海运费：国内海运费月环比继续下跌，例如从秦皇岛到上海的航线报收16.8元/吨，环比下跌6.15%；国际海运费涨跌不一，澳洲纽瓦卡到中国的巴拿马型船运价大幅上涨至11.9美元/吨，环比上涨7.21%。

行业挑战与风险提示

行业面临的主要风险包括有效需求不足和煤价下跌等不及预期的风险。二月份动力煤价格中枢整体呈下降趋势，同时关注火力发电占比的变化及春节期间动力煤产量数据的更新情况。

公司动态与投资策略

• 中国神华：计划在2025年至2027年间将分红率提升至65%，并增加分红频次。两会后政策进一步推进，神华股票有望获得利好。
• 澳大利亚煤矿能源公司：因其稳定的分红和净利润，在港股市场备受关注。计划在其年报发布后组织线上反路演，为机构客户提供深入交流机会。

研究结论

总体而言，动力煤价格持续承压，市场需求疲软导致价格中枢下移。行业需关注政策推进和供需变化，相关公司如中国神华有望受益于政策利好和分红提升。