核心观点与关键数据
- 行业评级：看好/维持
- 未来3-6个月行业大事：
- 国内动力煤价格环比上月下降，秦皇岛5500山西优混价格736元/吨（环比降11%），内蒙古Q5500大卡车板价596元/吨（环比降10.78%），大同Q5500大卡车板价615元/吨（环比降13.38%）。
- 澳大利亚纽卡斯尔港NEWC岸价格环比上升，108.60美元/吨（环比升0.28%）。
- 无其他大事。
- 11月产量：
- 陕晋蒙三省国有重点煤矿煤炭产量：陕西2174.10万吨（同比升2.47%，环比降2.18%），山西5103.80万吨（同比降4.45%，环比升3.28%），内蒙古1964.40万吨（同比升0.71%，环比升4.70%）。
- 全国原煤月度产量42679.00万吨（同比下降0.28%）。
- 库存与需求：
- 三大港口库存：合计1490.00万吨（环比升15.58%，同比升7.27%）。
- 六大发电集团日均耗煤量：82.66万吨（环比升3.83%，同比降3.83%）。
- 六大发电集团煤炭可用天数：17.50天（环比降0.60天，同比升0.60天）。
- 六大发电集团煤炭库存：1404.70万吨（环比升0.40%，同比降0.26%）。
- 下游需求：
- 全国发电量：同比增长3.96%至7792.02亿千瓦时。
- 火力发电占比：63.78%（同比降5.26%）。
- 运费：
- 国内运费：秦皇岛-上海CBCFI环比降48.37%，秦皇岛-宁波CBCFI环比降32.58%。
- 国际海运费：澳洲纽卡斯尔-中国（巴拿马型）环比降2.41%，印尼塔巴尼亚-中国广州（CDFI）环比升1.97%。
- 进口：
- 煤及褐煤月度进口量：4405.34万吨（环比升5.54%，同比降19.87%）。
- 动力煤月度进口量：1230.20万吨（环比降0.51%，同比降9.33%）。
研究结论
- 国内动力煤价格环比下降，但澳大利亚纽卡斯尔港价格环比上升。
- 陕晋蒙三省国有重点煤矿煤炭产量中，陕西环比下降，山西、内蒙古环比上升；全国原煤产量同比下降。
- 三大港口煤炭库存环比同比均上升，但铁路调入和吞吐量环比同比均下降；锚地船舶数量环比下降、同比上升。
- 六大发电集团日均耗煤量环比上升、同比下降，煤炭可用天数环比下降、同比上升，库存量环比上升、同比下降。
- 全国发电量同比增长，火力发电量占比同比下降。
- 国内海运费环比下跌，国际海运费涨跌不一。
- 煤及褐煤和动力煤月度进口量环比上升、同比下降。
风险提示
