煤炭行业报告：国内动力煤价格上涨，六大发电集团日均耗煤需求量下降

2024年3月5日 行业报告 煤炭 看好/维持 煤炭行业：国内动力煤价格上涨，六大发电集团日均耗煤需求量下降 国内动力煤价格均上涨，国际动力煤价格均下跌。截至2月23日，秦皇岛动 力煤山西优混5500平仓价格933.00元/吨，环比上月上涨25元/吨，涨幅2.75%。蒙古乌海Q5500大卡动力煤车板含税价746.00元/吨，环比上月上涨16.00元/吨，涨幅2.19%；澳大利亚纽卡斯尔港NEWC动力煤离岸价格 121.00美元/吨，环比上月下降9美元/吨，跌幅6.92%；欧洲三港DESARA动 力煤离岸价格93.00美元/吨，环比上月下降12.00美元/吨，降幅为11.43%。 炼焦煤价格下降。截至2月19日，综合的中国炼焦煤价格指数报收2276.25元/吨，环比上月跌9.30元/吨，跌幅为0.41%；贵州六盘水主焦煤到厂含税价报收2350.00元/吨，环比上月下降50元/吨，降幅为2.08%。截至2月23日， 峰景矿硬焦煤普氏价格指数328.45美元/吨，环比下降16.55美元/吨，降幅为 4.80%。 六大发电集团煤炭库存增加，日均耗煤需求量下降。截至2月22日，六大发电集团煤炭库存共1272.90万吨，环比上月涨5.84%；其煤炭可用天数环比上月涨40.29%；其日均耗煤量共65.19万吨，环比上月降24.56%。 国内海运费月环比上月继续下降，国际海运费环比上月上涨。截至2月23日，从秦皇岛到上海航线上4-5万DWT的CBCFI报收17.50元/吨，较上月环比降幅17.06%；从秦皇岛到宁波航线上1.5-2万DWT的CBCFI报收35.50元/ 吨，较上月环比降幅为6.58%。截至2月22日，澳洲纽卡斯尔-中国煤炭海运费（巴拿马型）报收15.80美元/吨，环比上月涨幅为12.86%；印尼塔巴尼奥 -中国广州（50000MT/10%）的煤炭CDFI程租报收10.24美元/吨，环比上月上涨5.08%。 结论：国内动力煤价格均上涨，国际动力煤价格均下跌。炼焦煤价格下降。六 大发电集团煤炭库存增加，日均耗煤需求量下降。国内海运费月环比上月继续下降，国际海运费月环比上涨。 风险提示：行业面临有效需求不足，煤价下跌等不及预期的风险。 未来3-6个月行业大事： 无 行业基本资料占比% 股票家数651.41% 行业市值(亿元)41097.914.86% 流通市值(亿元)35594.765.29% 行业平均市盈率11.17/ 行业指数走势图 煤炭 沪深300 32.2% 19.2% 6.3% -6.7% -19.7% -32.6% 3/66/59/412/43/4 资料来源：恒生聚源、东兴证券研究所 分析师：曹奕丰 021-25102904caoyf_yjs@dxzq.net.cn 执业证书编号：S1480519050005 研究助理：莫文娟 010-66555574mwj882004@163.com 执业证书编号：S1480122080006 行业研究 东兴证券股份有限公司证券研究报告 P2东兴证券行业报告 煤炭行业：国内动力煤价格上涨，六大发电集团日均耗煤需求量下降 1.动力煤 1.1价格 动力煤价格环比上月上涨。截至2月23日，秦皇岛动力煤山西优混5500平仓价格933.00元/吨，环比上月上涨25元/吨，涨幅为2.75%。 产地动力煤价格内蒙古地区月环比上涨，山西地区环比上涨。截至2月23日，内蒙古乌海Q5500大卡动力煤车板含税价746.00元/吨，环比上月上涨16.00元/吨，涨幅为2.19%；大同南郊Q5500大卡动力煤车板含税价795.00元/吨，环比上月上涨15.00元/吨，涨幅为1.92%。 图1：2月动力煤价933元/吨，月环比上涨（2.75%）图2：2月内蒙古动力煤价格746元/吨，月环比上涨（2.19%） 资料来源：iFinD，东兴证券研究所资料来源：iFinD，东兴证券研究所 图3：2月山西动力煤价格795元/吨，月环比涨（1.92%）图4：2月国际动力煤离岸价情况（美元/吨） 资料来源：iFinD，东兴证券研究所资料来源：iFinD，东兴证券研究所 国际动力煤价格：澳大利亚、欧洲、南非月环比均下降。截至2月23日，澳大利亚纽卡斯尔港NEWC动力煤离岸价格121.00美元/吨，环比上月下跌9美元/吨，跌幅为6.92%；南非理查德RB动力煤离岸价格93.00 P3 东兴证券行业报告 煤炭行业：国内动力煤价格上涨，六大发电集团日均耗煤需求量下降 美元/吨，环比上月下降3.00美元/吨，降幅为3.13.00%；欧洲三港DESARA动力煤离岸价格93.00美元/吨，环比上月下降12.00美元/吨，降幅为11.43%。 1.2库存 三港合计铁路调入煤炭量月环比、同比均下跌；吞吐量月环比同比均下跌。截至2月23日，秦皇岛港、黄 骅港、曹妃甸港三港铁路调入煤炭量合计108.40万吨，环比上月下跌26.30万吨，跌幅19.52%，同比下跌 6.70万吨，跌幅为5.82%；三港煤炭吞吐量合计79.80万吨，环比上月下跌33.10万吨，跌幅29.32%，同比下跌52.50万吨，跌幅为39.68%。 图5：2月三港合计铁路调入量月环比下跌（19.52%）图6：2月三港合计吞吐量月环比下跌（29.32%） 资料来源：iFinD，东兴证券研究所资料来源：iFinD，东兴证券研究所 三港合计煤炭库存月环比下跌。截至2月23日，秦皇岛港、黄骅港、曹妃甸港三港煤炭库存合计1081.70 万吨，环比上月下跌7.50万吨，跌幅0.69%；同比上涨143.20万吨，涨幅15.26%。 三港合计锚地煤炭船舶数量环比上月上涨。截至2月23日，秦皇岛港、黄骅港、曹妃甸港三港锚地煤炭船 舶合计66艘，环比上涨9艘，涨幅15.79%。 图7：2月三港合计煤炭库存量月环比下跌0.69%图8：2月三港合计锚地船舶数量月环比上涨15.79% 资料来源：iFinD，东兴证券研究所资料来源：iFinD，东兴证券研究所 P4东兴证券行业报告 煤炭行业：国内动力煤价格上涨，六大发电集团日均耗煤需求量下降 图9：2月六大发电集团库存可用天数月环比上涨图10：2月六大发电集团库存量月环比上涨 资料来源：iFinD，东兴证券研究所资料来源：iFinD，东兴证券研究所 六大发电集团煤炭库存可用天数月环比上涨；库存量月环比、同比均上涨。截至2月22日，六大发电集团 煤炭库存共1272.90万吨，环比上月上涨70.20万吨，涨幅5.84%；同比上涨39.40万吨，涨幅3.19%；六 大发电集团煤炭可用天数共19.50天，环比上月上涨5.60天，涨幅40.29%，同比上涨4.30天，涨幅28.29%。 1.3下游需求 六大发电集团日均耗煤量月环比下降，同比下降。截至2月22日，六大发电集团日均耗煤量共65.19万吨，环比上月下降21.22万吨，降幅24.56%；同比下降15.50万吨，降幅19.21%。 图11：2月六大发电集团日均耗煤量环比下降24.56% 资料来源：iFinD，东兴证券研究所 1.4运费 国内海运费环比上月秦皇岛到上海航线下降，秦皇岛到宁波航线下降。截至2月23日，从秦皇岛到上海航线上4-5万DWT的CBCFI报收17.50元/吨，较上月环比降幅为17.06%；从秦皇岛到宁波航线上1.5-2万DWT的CBCFI报收35.50元/吨，较上月环比跌幅为6.58%。 P5 东兴证券行业报告 煤炭行业：国内动力煤价格上涨，六大发电集团日均耗煤需求量下降 国际海运费环比上月上涨。截至2月22日，澳洲纽卡斯尔-中国煤炭海运费（巴拿马型）报收15.80美元/ 吨，环比上月上涨1.80美元/吨，涨幅为12.86%；截至2月22日，印尼塔巴尼奥-中国广州（50000MT/10%）的煤炭CDFI程租报收10.24美元/吨，环比上月上涨5.08%。 图12：2月国内航线CBCFI月环比下跌（单位：元/吨）图13：2月国际海运费环比上月上涨（单位：美元/吨） 资料来源：iFinD，东兴证券研究所资料来源：iFinD，东兴证券研究所 2.炼焦煤 2.1价格 中国炼焦煤价格指数环比上月下跌。截至2024年2月19日，综合的中国炼焦煤价格指数报收2276.25元/吨，环比上月下跌9.30元/吨，跌幅为0.41%。 图14：2月中国炼焦煤价格指数2276.25元/吨环比下跌图15：2月太原贵州炼焦煤价格环比上月不变（单位：元/吨 资料来源：iFinD，东兴证券研究所资料来源：iFinD，东兴证券研究所 太原炼焦煤价格环比上月持平，贵州炼焦煤价格环比下降。截至2月23日，太原古交2号焦煤坑口含税价 报收1200.00元/吨，环比上月不变；贵州六盘水主焦煤到厂含税价报收2350.00元/吨，环比上月下降50 元/吨，降幅为2.08%。 P6东兴证券行业报告 煤炭行业：国内动力煤价格上涨，六大发电集团日均耗煤需求量下降 国际炼焦煤价格月环比下降。截至2月23日，京唐港对来自澳大利亚的主焦煤库提含税价报收2590.00元/ 吨，环比上月持平；峰景矿硬焦煤普氏价格指数328.45美元/吨，环比下降16.55美元/吨，降幅为4.80%。 图16：2月国际主焦煤库提价2590元/吨环比持平图17：2月硬焦煤普氏价格指数环比下降 资料来源：iFinD，东兴证券研究所资料来源：iFinD，东兴证券研究所 2.2三港口合计炼焦煤库存量上涨，钢厂和独立焦化厂炼焦煤库存下跌 三港口合计炼焦煤库存量月环比上涨。截至2月23日，三港口炼焦煤库存量共219.93万吨，环比上月增长 3.36万吨，涨幅为1.55%。 钢厂炼焦煤库存量环比上月下跌。截至2月23日，247家钢厂炼焦煤库存量达845.09万吨，环比上月下跌 11.72万吨，跌幅1.37%。 图18：2月三港口合计炼焦煤库存量环比上涨图19：2月钢厂炼焦煤库存量月环比下跌 资料来源：iFinD，东兴证券研究所资料来源：iFinD，东兴证券研究所 230家独立焦化厂炼焦煤库存环比下跌，同比上涨。截至2月23日，230家独立焦化厂炼焦煤库存共857.60万吨，环比上月下跌193.57万吨，跌幅18.41%，同比上涨6.00万吨，涨幅0.70%。230家独立焦化厂炼焦煤库存平均可用天数共12.60天，环比上月下降2.60天，跌幅17.11%，同比上涨1.40天，涨幅12.50%。 P7 东兴证券行业报告 煤炭行业：国内动力煤价格上涨，六大发电集团日均耗煤需求量下降 图20：2月焦化厂炼焦煤库存环比下跌图21：2月焦化厂平均可用天数环比下跌 资料来源：iFinD，东兴证券研究所资料来源：iFinD，东兴证券研究所 图22：2月全样本焦企产能利用率月环比下跌图23：2月全样本焦企炼焦煤可用天数月环比下跌 资料来源：iFinD，东兴证券研究所资料来源：iFinD，东兴证券研究所 全样本独立焦企的产能利用率环比上月下跌，炼焦煤可用天数环比上月下跌。截至2月23日，统计全样本独立焦企的产能利用率为70.07%，环比上月下跌2.01个百分点，跌幅为2.79%；同比下跌2.53个百分点，跌幅为3.48%；统计全样本独立焦企的炼焦煤平均可用天数为12.40天，环比上月下跌2.50天，跌幅为16.78%；同比上涨1.50天，涨幅达13.76%。 3.风险提示 行业面临有效需求不足，煤价下跌等不及预期的风险。 P8东兴证券行业报告 煤炭行业：国内动力煤价格上涨，六大发电集团日均耗煤需求量下降 相关报告汇总 报告类型 标题 日期 行业普通报告 煤炭行业：国内动力煤去库存明显，进口量增加 2024-01-30 行业普通报告 煤炭行业：国内煤价上升，动力煤去库存明显，下游需求恢复 2024-01-04 行业深度报告煤炭行业2024年投资展望：煤炭板块低估值情况有望改善，未来盈利稳定性有望增2023-12-06 强 行业普通报告 煤炭行业报告：炼焦煤价上升，国内动