首家存储双月盈利创纪录大存储时代的价值释放进入快车道核心事

核心事件：佰维存储1-2月归母净利润预计15-18亿元，营收同比增长约340%-395%，实现扭亏为盈。

一、业绩表现

1. 营收跨越：1-2月预计实现40-45亿元，验证了公司在景气周期的成长性。
2. 扭亏为盈：利润端表现超预期，主因是存储产品量价齐升及AI算力需求驱动。
3. 逻辑验证：公司前期库存布局及技术卡位，在当前市场环境下转化为实际盈利。

二、现货与合约价格共振向上

1. DRAM现货价格：节前稍有下调，节后逐步回暖，目前16GbDDR5现货价已推升至39.5美元。
2. 服务器DRAM合约价：1月涨幅曾触及60%-65%的高点，64GBDDR5模块合约价维持在约800美元的历史高位。
3. NAND晶圆：512Gb晶圆合约价回升至20美元，约为2025年2月底部价格的8倍。
4. 原厂提价：三星、海力士等计划将DDR5报价大幅上调约40%，二季度DRAM合约价预期涨幅显著超出市场预期。
5. 产线挤压：AI芯片对HBM需求旺盛，其产能消耗约为普通DRAM的3倍以上。
6. 结构缺口：大量通用型产线转产HBM，导致传统内存供给出现断层。
7. 价格共振：DDR5现货与服务器DRAM合约价维持高位，定价权回归支撑长周期走强。

三、投资建议 大存储行业的上行趋势极其明确，2026年将是行业利润兑现的“大年”。坚定看好国内存储厂商在客户深度导入与产品迭代驱动下的业绩表现。