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消费电子钛材龙头蓄势，布局3D打印抢占发展先机——北交所信息更新

2026-03-03 开源证券 Billy

核心观点：天工股份2025年业绩受下游消费电子领域终端客户需求阶段性减少影响，营收和利润出现下滑，但公司看好需求恢复，维持“增持”评级。
业绩表现：2025年公司实现营收6.31亿元，同比下降21.25%；归母净利润1.40亿元，同比下降18.83%；扣非归母净利润1.16亿元，同比下降31.98%。2025Q4盈利环比大幅改善。
业绩下滑原因：下游消费电子领域终端客户需求阶段性减少，导致公司消费电子类线材产品收入降低。
公司优势：天工股份是国内消费电子用钛合金材料的开拓者和先行者，产品被多家消费电子市场主导品牌应用于高端机型。钛合金材料因其高强度、高耐腐蚀性能和良好表面纹理，非常适合作为便携式电子产品外壳材料。主要应用场景包括手机边框、手机按键等小件以及手表等。
3D打印产业布局：公司收购品德新材金属粉末相关固定资产，提前布局3D打印用粉末材料，未来将加大对钛合金粉末材料的投资力度，实现钛粉材年产能1,000吨的目标，为消费电子、航空航天、医疗器械等领域提供MIM、3D打印等应用场景的钛合金粉末产品。
盈利预测：上调2025年盈利预测，预计2025-2027年归母净利润分别为1.40/2.14/2.69亿元，EPS分别为0.21/0.33/0.41元，当前股价对应P/E分别为98.9/64.7/51.4倍。
风险提示：在建项目进展不及预期、行业竞争加剧、原材料价格大幅波动风险。