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北交所信息更新：消费电子回暖+半导体器件积极布局，持续研发投入加码产品迭代

2024-08-20 诸海滨,赵昊开源证券大熊

核心观点：同惠电子在消费电子复苏和新能源测试需求增长的背景下，积极布局功率半导体测试场景，持续研发投入加码产品迭代，业绩表现强劲，未来发展前景看好。
关键数据：
- 2024H1营收+13%至8611万元，归母净利润+15%至1886万元，扣非归母净利润+10%至1747万元，毛利率提升至56%，经营性现金流净额同比增长39%。
- 2024Q2营收+14%至5455万元，归母净利润+13%至1446万元。
- 电力电子产品收入同比增长60.10%，主要来自电子负载和直流电源的增长。
- 研发费用率14%，研发费用同比增长9%，拥有软件著作权63项，授权专利83项。
- 华南区营收同比增长36%，受益于消费电子行业复苏。
业务布局：
- 积极布局半导体器件和新能源产业，在汽车芯片和第三代功率半导体领域早有布局，代表产品包括TH51X系列半导体器件C-V特性分析仪等。
- TH600系列大规模线束测试系统将填补国内在新能源汽车线束、储能/新能源电池模组、高铁、航空航天等领域的空白。
- TH2851系列等半导体领域产品销售收入逐年增加。
研究结论：
- 维持2024-2026年盈利预测，预计归母净利润分别为0.50/0.70/0.84亿元，EPS分别为0.31/0.43/0.52元/股，对应PE分别为22.9/16.5/13.7倍。
- 看好公司新业务新产品放量+行业复苏，维持“买入”评级。
风险提示：市场竞争风险、下游复苏不及预期风险、公司新产品开拓受阻风险等。