利率市场周度回顾：节后曲线整体走阔，关注两会前后市场博弈情况

货币市场

• 公开市场流动性投放：本周央行公开市场净回笼流动性4614亿元，其中投放逆回购16410亿元，中期借贷便利6000亿元；回笼逆回购22524亿元，国库现金定存到期1500亿元，中期借贷便利到期3000亿元。截至2026年2月28日，7天期逆回购余额为16410亿元，环比增加7886亿元。
• 资金面运行情况：节后资金面平稳跨月，整体稳中向宽。DR007为1.50%，环比上行18.23BP；R007为1.51%，环比上行16.27BP。银行间质押式回购成交量明显上行，截至2026年2月28日为6.71万亿元，环比增加0.57万亿元。

现券市场

• 一级供给情况：本周利率债净供给量大幅增加3644.30亿元，环比增加5478.14亿元，其中国债净供给3700.00亿元，地方债净供给1865.70亿元，政金债净偿还1921.40亿元。存单净偿还规模为1634.70亿元，环比减少1167.00亿元。
• 二级运行情况：现券走势分化，仅10Y国债和7Y国开小幅下行。国债收益率曲线走势分化，10Y国债表现相对较强。多数期限利差走阔，10Y/1Y国债利差小幅收窄。1Y国开/国债、10Y国开/国债品种利差走阔。

下周债市事项一览

• 关注2月PMI数据（下周三公布），关注基本面修复情况。
• 关注第十四届全国人民代表大会第四次会议（下周四召开），关注新一年经济目标设定。
• 关注10000亿91天期逆回购到期（下周五），关注央行流动性对冲操作。

风险提示

• 货币与财政政策超预期、基本面修复超预期、地缘政治冲突超预期。