伊朗冲突爆发，关注霍尔木兹海峡动态

市场分析部分指出，上期所燃料油期货主力合约日盘收涨9%，报3186元/吨；INE低硫燃料油期货主力合约日盘收涨8.99%，报3757元/吨。周末美国与以色列对伊朗实施军事打击，伊朗展开报复，并宣布禁止船只通过霍尔木兹海峡，导致霍尔木兹海峡油轮通过数量降至零附近，中东石油供应出现阶段性大幅收紧。高硫燃料油作为伊朗重要出口产品，供应风险敞口较大，短期地缘溢价受抬升。低硫燃料油虽然直接影响相对较小，但市场情绪溢价仍随原油端整体抬升，同时中东地缘冲突加剧将部分船燃加注需求转移到亚太，科威特与尼日利亚等地出口回落，市场结构边际改善。但随着低硫燃料油估值修复，对汽油的价差收窄，可能导致催化裂化装置利润与开工率降低，减少对低硫油组分的分流，构成裂解价差潜在的上方阻力。

策略部分建议，高硫和低硫燃料油短期均震荡偏强，关注伊朗局势走向。无跨品种、跨期、期现、期权策略。

风险提示包括地缘冲突、油价大幅波动、关税风险、制裁风险、炼厂意外检修、炼厂政策变化。

图表部分提供了新加坡高硫和低硫燃料油现货价格、掉期近月合约、近月月差，以及燃料油FU和LU期货主力合约收盘价、指数收盘价、近月合约价格、近月月差、成交持仓量等数据。

本期分析研究员为潘翔和康远宁。