核心观点
投资评级: 看好 (维持)
周度研究聚焦： 一文读懂华之杰
公司简介： 苏州华之杰电讯股份有限公司成立于2001年，2025年6月登陆上交所主板。公司定位于智能控制行业，以锂电池电源管理、智能控制、无刷电机驱动和控制等技术为核心，为锂电电动工具、消费电子领域提供电源管理和动力驱动系统解决方案。公司顺应行业趋势，布局智能开关、智能控制器、无刷电机、精密结构件等，形成一体化业务布局。
公司所处行业介绍：
- 全球电动工具市场：2024年出货量同比增长24.8%达5.7亿台，市场规模566.4亿美元，持续向无绳化、锂电化发展。
- 锂电园林机械：预计至2032年全球市场规模将超过570亿美元，锂电园林机械市场年均复合增长率达8%。
- 消费电子行业：预计2028年市场规模将达到1.177万亿美元，保持稳定增长。
- 新能源汽车市场：2024年全球销量同比增长24.4%达1823.6万辆，国内渗透率达44.3%。
公司核心竞争力：
- 持续创新能力：设有两个省级工程技术研究中心，参与制定多项行业标准，拥有303项专利，技术体系成熟。
- 一体化供应能力：具备智能开关、控制器、电机及结构件的研发、设计、制造、集成及批量供应能力。
- 智能化生产制造：引入MES系统实现全流程质量追溯，优化生产工艺流程，提升产品质量一致性和可靠性。
- 全球化经营布局：建立完善全球协同的生产和销售网络体系，在越南、墨西哥设立工厂，提升全球交付能力。
- 客户资源优势：与百得集团、TTI集团、博世集团等国际知名企业建立稳定合作。
- 产品质量优势：实验室获德国TÜV、美国UL资质认证，产品符合国际标准，多次被评为优秀供应商。
建议关注：
- 大家电：格力电器、美的集团、海信家电、海尔智家
- 小家电：科沃斯、石头科技
- 黑电：TCL电子、海信视像
- 其他家电：盾安环境、华翔股份
- 厨大电：华帝股份、老板电器
风险提示：
- 房地产市场景气程度回落
- 汇率波动风险
- 原材料价格波动风险
- 新品销售不及预期
公司股权激励计划： 拟向激励对象授予55.00万份公司股票期权，约占本激励计划公告日公司股本总额10,000.00万股的0.55%，考核年度为2026年-2028年三个会计年度。
上周家电板块走势： 家电板块-0.43%，细分板块白电、黑电、小家电涨跌幅分别为-0.87%、+2.02%、+0.68%。
周度资金流向： （数据略）
原材料价格走势： 期货阴极铜、铝价格上涨，中国塑料城价格指数下降，钢材综合价格指数下降。
行业数据：
- 出货端：12月空调内外销增速环比转正，冰洗内外销环比增速分化。
- 零售端：线上大家电板块销额下滑，生活电器板块电储水热水器销额增速亮眼，厨小板块部分产品销额下滑；线下大家电板块除彩电外其余板块销额均下滑，厨大电板块销额下滑，扫地机器人线下零售额同比3%稳定增长。
行业新闻： 创维宣布全面负责松下品牌电视在全球市场的生产销售。
公司公告： 海尔智家关于以集中竞价交易方式回购A股股份的进展公告，截至2026年2月底，公司累计回购A股股份47,575,700股，占总股本的0.507%。
