摘要
本报告分析了2026年1月中国银行业信贷收支表情况，重点关注负债端存款迁徙趋势、非银存款增长以及资产端信贷结构变化。
负债端
- 存款迁徙与结构变化：2026年1月，金融机构个人存款同比少增3.37万亿元，而对公存款同比多增2.80万亿元，政府存款同比多增1.79万亿元，非银存款同比多增2.83万亿元。个人存款大幅少增印证存款迁徙趋势，但对公和非银存款合计多增5.63万亿元，超出个人存款少增量级，主要解释为同业存款自律形成的低基数以及同业存单利率低位吸引非银存款，导致“非银向银行借回购，又以存款形式存回银行”的同业资负链条扩张。预计随着低基数效应消退和政策关注，同业存款增长将放缓。
- 银行类型差异：大型银行非银存款同比多增2.25万亿元，远高于中小行，反映大银行托管业务优势吸引部分小行存款。
资产端
- 信贷结构：个人贷款同比多增，主要来自短期贷款和中长期经营贷；中长期消费贷同比少增0.16万亿元，可能受地产销售拖累。企业贷款同比少增，核心为票据融资减少0.36万亿元。实体信贷保持同比多增，主要由企业短期贷款贡献（多增0.34万亿元），中长期贷款同比少增0.30万亿元。
- 投资增长：债权投资和股权及其他投资均同比多增0.37万亿元，有价证券及投资（非银机构持有）同比多增0.74万亿元，与财政扩张和非银扩表趋势相符。
- 银行类型差异：大型银行和中小行资金运用余额同比分别多增2.30万亿元、1.35万亿元，主要增量来自买入返售资产，受去年同期同业自律影响基数偏低。
总体结论
2026年1月，财政融资和非银存款增长阶段性支撑银行资负扩张，但中长期贷款同比少增显示地产链条待修复，实体经济仍在回暖。后续随着基数效应消退和高息存款到期潮结束，非银部门对银行资负扩张的支撑力度或将减弱，实体需求支持尤为关键，需关注两会政策基调。
关键数据
- 个人存款同比少增3.37万亿元，对公存款同比多增2.80万亿元，政府存款同比多增1.79万亿元，非银存款同比多增2.83万亿元。
- 社融口径政府债券净融资同比多增0.28万亿元，但政府存款同比多增量更大，显示财政投放可能放缓。
- 个人贷款同比多增，主要由短期贷款和中长期经营贷贡献；企业贷款同比少增，核心为票据融资减少0.36万亿元。
- 债权投资和股权及其他投资均同比多增0.37万亿元，有价证券及投资（非银机构持有）同比多增0.74万亿元。
- 买入返售资产同比大幅多增，主要受去年同期同业自律影响基数偏低。
风险提示
- 经济基本面改善偏慢；
- 政策力度低于预期；
- 存款竞争及定期化加剧。
