中泰汽车何俊艺团队汽车行业北美缺电标的梳理及汇报时间2月2

2026-03-03 未知机构 dede

核心标的：数据中心柴发龙头，同时发力燃气机和SOFC，估值持续重塑，不断向卡特彼勒看齐。
- SOFC业务：公司SOFC电池片已具备2万片的产能，是潍柴重卡催化剂核心供应商，可对接潍柴SOFC。
- 后处理业务：去年开始做柴发后处理，当前在手订单1000多套，20-30万单价，30%以上净利率，当前完全没有打入柴发的逻。
- 红岩剥离：困境反转，同时发力柴发，指引销量500+1500台。
- 康明斯合作：康明斯柴发缸体缸盖核心供应商，单台盈利超2万，产能储备充足。
- 潍柴合作：潍柴柴发缸体缸盖核心供应商，单机价值量和利润率相对传统主业大幅提升。
- 股权布局：持股重庆康明斯50%，是康明斯在华唯一大马力发动机研发制造基地；重庆旗下重庆日立能源是日立全球750kV以上特高压变压器主业生产基地，受益于海外高压电网建设。
- 气缸套业务：全球大缸径气缸套龙头，是卡特彼勒的核心供应商。
- 小型发电机组业务：小型发电机组龙头，受益于北美缺电，小型备用电源需求也在持续增长；公司同时也具备柴发机组的配套能力。
- 国内柴发发电机组业务：国内柴发发电机组龙头，受益于国内数据中心需求爆发。
- 配套供应商：配套康明斯、潍柴，是数据中心发电机燃油系统+后处理核心供应商。