中泰汽车何俊艺团队 缺电 液冷 具身沙龙会后总结

研报分析了缺电趋势下AIDC、新能源调峰及老机替换对燃机需求的支撑，指出SOFC技术从补位转向刚性补充，但工艺良率、原材料与寿命是扩产瓶颈。液冷技术从可选变标配，冷板主导，L2L适合新建大集群。具身技术市场应用在主机厂代工/关节放量，电子皮肤面临数据格式统一与工业级寿命门槛。

从缺芯转向缺电，全球燃机供需剪刀差扩大。轮机交付排期至2030年后，叶片与大功率主变是关键卡点。SOFC技术以快部署、高效率优势转向刚性补充，出货量处于放量拐点，但扩产受工艺良率、原材料与寿命限制。大型主变认证难度高、本土产能有限，禁令类政策加剧供需紧平衡。

研报重点分析了SOFC技术从可选补位转向刚性补充的趋势及扩产瓶颈，液冷技术路线（冷板主导、L2L适用场景）及材料创新（以塑代钢优势），以及具身技术的市场应用（主机厂代工/关节放量）、电子皮肤门槛和脑机接口中长期规划。

机柜功率向百kW及以上发展，液冷从可选变标配。冷板技术主导，L2L适合新建大集群，高进水水温压PUE为干冷/无水方案创造空间。两相液冷预计更晚周期接力。浸没式冷却短期难成主流。管路与接头占系统价值较高，以塑代钢在降重、抗腐蚀、低金属离子析出上优势明显。

研报提示行业进展不及预期和竞争加剧的风险。具体到SOFC技术，工艺良率、原材料与寿命是扩产瓶颈；大型主变认证难度高、本土产能有限；具身技术数据格式不统一与工业级寿命是门槛。此外，行业整体进展不及预期和竞争加剧也是潜在风险。