中泰汽车何俊艺团队提示爱柯迪低位T链机器人标的目前仅13xPE

核心观点与关键数据

• 公司定位：爱柯迪是T链机器人板块中估值最低（13xPE）且潜力强的稀缺标的。
• 业绩预测：
  • 2025年利润预计12E+（含卓尔博并表3kw），即使25Q4受铝价上涨冲击，次季度成本可传导，涨价可抬升26年利润。
  • 2025年新增在手资金180亿（同比+60%），2026年内生收入&利润保守15%增速，对应13.5亿利润。
  • 卓尔博2026年营收14-15亿，利润2.2亿+，并表增厚1.5亿利润，2026年合计利润15亿。
• 业务进展：
  • 机器人多轮打样，已对接T客户，基本确认供应胸腔电池壳体，单人ASP1200，后续品类价值量拓展。
  • 公司寻求外延获取减速器能力，结合已有电机零部件和压铸能力，具备关节总成潜力。

研究结论

• 估值优势：2026年预计15亿利润，当前估值不到13xPE，具备补涨空间。
• 股价催化剂：二股东预计减持1.7%（已减持超1%，预计春节前完成），减持靴子落地后股价有望迎来补涨。
• 投资建议：推荐早期底部布局，机器人超额收益仅在叙事改变瞬间，关注外延进展。

风险提示

• 市场需求不及预期；原材料和海运价格不及预期；行业竞争加剧。