全面爆发的关键金属板块强烈看好锡镍稀土等不再局限于传统供

核心观点与结论

安全经济框架下的资源供需分析

• 当下资源理解应超越传统市场经济供需范畴，需基于安全经济框架。
• 全球百年未有之大变局下，资源国将强化资源管控，供给端弹性大幅下降。
• 经济产业链和国家合意库存上升，需求端弹性增加，资源走向民族主义。
• 商品价格将大幅上涨以体现“资源价值”，受损品种反而可能上涨。

关键金属板块看好逻辑

• 锡、镍、稀土：
  • 锡：供给极度不稳定，下游需求成本接受能力强，未来锡价可能冲向100万。
  • 镍：印尼资源民族主义典型，管控力度不亚于中国稀土。
  • 稀土：中国严格管控，需求持续增长。
• 其他关键金属：铟、锗、镓、锑等，但容量不足限制配置资金。

短期资源板块建议

• 短期内铜铝等大金属受高库存干扰，价格偏向震荡。
• 关键金属和黄金是当前资源板块最优选项，特别是关键金属。

重点推荐标的

• 锡：华锡有色、锡业股份、兴业银锡、新金路。
• 镍：华友、力勤、新疆新鑫。
• 稀土：中国稀土、中稀有色。
• 钽：东方钽业、稀美资源。
• 钾肥：藏格矿业、盐湖股份、东方铁塔。

伊美战争对黄金的影响

• 2022年俄乌冲突一致预期下，黄金高开低走。
• 伊美战争具有不可预测性，持续时间可能超预期。
• 中长期，黄金对美元替代必然，战争加速美元衰落。