五粮液000858SZ总经理暂代董事长春节零售趋势向好渠道去库存仍需

2月28日，五粮液宣布董事长正接受四川省纪委监委调查，公司任命集团总经理暂代董事长职务，强调运营将保持有序，不会受到重大影响，其他高管正常履职。

业务基本面方面，公司核心业务基本面依然具有韧性。2026年春节期间，零售销量实现双位数增长，其中普通五粮液、低度五粮液和1618产品均实现双位数增长，较2025年春节和2024年均有显著提升。这一增长得益于宴席活动同比增长151%，线上销售强劲，源头信息加微WUXL3408及关键产品线上自营店同比增长43%，京东/天猫授权店同比增长23%。同时，渠道调研显示公司今年至今保持严格的发货和预付款管理，进度落后于去年。

春节品牌营销方面，五粮液深度融入2026年央视春节联欢晚会，营销效果显著，产生超过1.53亿次互动参与，微博话题阅读量达1250亿+，10次登上微博“热搜”，并分发了10万件消费者礼品。此外，五粮液景区春节期间迎来创纪录的客流量，接待游客22万人次（同比+115%），单日峰值达5.2万人次，综合旅游收入1960万元人民币（同比+155%）。

研究结论方面，给予“买入”评级，12个月目标价为133元人民币，基于2027年预期市盈率20倍，以7.8%的股权成本折现至2026年末。