核心观点与关键数据
受中东地缘风险升级影响，国内原油期货价格强势上涨。美国和以色列袭击伊朗后，伊朗关闭霍尔木兹海峡，导致全球原油供应缺口放大，中国原油进口面临被动减少和推迟到港的风险，油价面临持续上涨压力。
美伊冲突分析：美国和伊朗谈判分歧巨大，美国目标不仅是伊朗弃核，更是颠覆其政权。伊朗预计不会屈服，冲突可能持续较长时间，3月份油价或持续上涨。OPEC+已原则上达成增产协议，计划4月起将石油日产量提高20.6万桶，但该增产规模难以阻止近期油价上涨，因为相较于霍尔木兹海峡受阻造成的供应下降，增产额度有限。若美伊冲突出现停火和谈，油价可能快速回调。
技术面：2月份美国WTI原油期货价格震荡反弹，站稳65美元，3月份或继续上涨，关注80美元/桶附近阻力，若突破则可能进一步打开上涨空间。
全球原油供需情况
- 需求预测：美国EIA预计今年全球石油日均需求为1.048亿桶（同比增加120万桶），国际能源署预计1.048亿桶（同比增加120万桶），欧佩克预计1.0652亿桶（同比增加138万桶）。
- 供应预测：美国EIA预计全球石油供应量日均1.0784亿桶（同比增加1.57万桶），国际能源署预计1.0813亿桶（同比增加373万桶），欧佩克未发布全球供应量预测。
- OPEC+产量：1月份欧佩克原油日产量为2845.3万桶（同比减少13.5万桶），其中沙特增产1.3万桶，阿联酋增产1.4万桶，科威特增产5000桶，伊拉克增产3.8万桶，尼日利亚减产1.9万桶，阿尔及利亚减产2000桶。
- 需求因素：航空和公路运输复苏、美元贬值支撑需求，但经济不确定性和高油价抑制消费。
美国石油市场情况
- 产量：2025年12月美国原油日均产量降至1366万桶（同比减少13.3万桶），连续第二个月下降，为去年6月以来最低水平。截至2月20日当周，产量为1370.2万桶（同比增加20.0万桶）。
- 库存：截至2月20日当周，美国原油库存总量为8.51245亿桶（同比增长），商业原油库存为4.35804亿桶（同比增长），汽油库存下降，馏分油库存上升，库欣地区库存增长88.1万桶。
- 需求：截至2月20日当周，美国汽油日度需求量维持在870万桶附近（低于传统旺季），炼厂开工率降至88.6%（较年初下降6.1个百分点），原油日度加工量降至1566万桶（较年初下降7.4%）。
中国原油进口情况
- 产量与加工：2025年12月中国规上工业原油产量为1780万吨（同比下降0.6%），1-12月产量同比增长1.5%。12月原油加工量为6246万吨（同比增长5%），1-12月加工量同比增长4.1%。
- 进口：2025年12月中国进口原油4784.1万吨，1-12月累计进口55341.5万吨。
- 霍尔木兹海峡影响：中国从沙特、伊拉克、卡塔尔、阿联酋等中东国家进口的原油占进口总量的50%以上，其中30%以上必须经过霍尔木兹海峡，若冲突持续，中国原油进口量面临被动减少风险。
技术面分析
- WTI原油期货：2月份价格震荡反弹，站稳65美元，3月份或继续上涨，关注80美元/桶附近阻力，若突破则可能进一步打开上涨空间。
