碳酸锂期货月报：旺季需求与锂矿扰动并存，锂价继续看涨

行业碳酸锂期货月报

核心观点

• 供应端：国内碳酸锂产量在节后回升至1月水平，但增长空间有限。锂辉石受津巴布韦出口禁令影响，国内进口预计将在4月减量，导致后续供应承压；锂云母受环保因素压制，产量维持在410吨附近；盐湖方面仍处淡季，产量回升需待气温回暖；回收端产量持续增长但绝对量有限。整体来看，国内供应将呈冲高回落态势，进口亦无显著增量。
• 需求端：3月下游正极厂和电解液对碳酸锂的消费量预计将环比增加23%，旺季即将到来。终端储能和新能源车领域均有望增长，储能方面，国家政策将提高储能项目收益率，进一步提振装机量；新能源车方面，各地以旧换新补贴细则落地，产销逐渐进入旺季，动力领域电芯需求将恢复。
• 库存端：2月国内社库持续去库至10万吨水平，库存主要集中在下游。随着旺季到来以及供应端有回落预期，后续上游将面临进一步去库压力，低库存对锂价支撑加强。
• 价格展望：3月碳酸锂在需求恢复以及供应端扰动的背景下，预计价格将重心上移。

关键数据

• 2月碳酸锂主力探底回升，月涨幅18.79%，主力合约运行区间在124100-187700。
• 1月锂盐产量环比小幅下降：碳酸锂9.79万吨，氢氧化锂26950吨，氯化锂3850吨。
• 2月碳酸锂日均产量2988吨，环比下降5%。
• 2月中国锂电池产量169GWH，环比下降13%。
• 1月新能源汽车国内销量64.3万辆，同比下降18.9%，环比下降54.4%。
• 2026年1月，国内新型储能新增装机总规模为5.02GW/14.63GWh，规模同比增长74.91%（功率）/77.76%（容量）。

研究结论

3月碳酸锂在需求恢复以及供应端扰动的背景下，预计价格将重心上移。