碳酸锂期货月报：资源扰动增加 锂价高位运行

一、行情回顾
2月碳酸锂主力合约宽幅震荡。月初市场情绪转弱导致价格下行，随后因江西云母矿山停产风险、津巴布韦政策调整等供应端不确定性，以及需求端强劲表现，推动锂价再次大幅上行。

二、矿石供应增加

1. 海外矿石供应增长：锂辉石CIF均价环比下降4.11%，但3月矿石到港量预计环比增加，主要受澳矿发运回升和马里新投产矿山影响。
2. 国内矿山供应增长：湖南道县锂云母矿石产量环比增4%，但西南地区因季节性减产导致锂辉石矿石产量环比减6%。春节假期后国内新投产矿山爬产，预计2月国内矿石产量环比下滑，但3月整体供应或环比增加。

三、碳酸锂供应集中释放

1. 国内碳酸锂产量恢复：2月辉石提锂和回收提锂产线减产明显，但春节后逐步恢复；云母及盐湖提锂产线稳定并略有增量，整体产量环比显著增长。
2. 进口集中流入：阿根廷和智利盐湖锂盐进口成本优势明显，2月春节假期导致通关延长，3月进口量预计环比大幅增长。
3. 国内碳酸锂供应增加：3月锂盐整体供应环比增量超25%。

四、需求端强劲预期兑现

1. 动力电芯需求支撑：1月新能源乘用车销量同比下降近20%，但2月回暖，出口需求带动下排产维持高位；预计3月动力电芯开工环比增长。
2. 储能电芯产量环比增加：1月国内储能装机环比下滑86%但同比增106%，2月进一步放缓但同比仍增长；预计3月储能电芯排产环比增长。
3. 正极材料产量增长：2月正极材料排产基本持平，3月预计环比增加20-25%。

六、后市展望
非洲锂矿供应不确定性（津巴布韦政策、尼日利亚出口政策）及国内锂矿供应扰动，对锂价下方形成支撑，3月锂价或呈高位震荡走势。