2.28美伊冲击升级对主要大宗商品的影响

核心观点及策略

2026年3月2日，美伊冲突升级对主要大宗商品的影响显著。核心观点认为，此次地缘政治事件对能化商品影响较大，对贵金属和有色金属产生脉冲式冲击，需重点跟踪美伊冲突演变。

黄金

美伊冲突引发避险情绪，支撑金价形成脉冲式上涨。链上黄金冲高后回吐，市场预期冲突可控，预计周一金价高开震荡。中长期看，贵金属长牛基调坚实。

白银

地缘政治对白银影响不及黄金，银价高波动，不排除避险情绪助推冲高，但短期再创新高概率不大。关注COMEX3月白银挤仓风险，预计维持高波动。

铜

伊朗精炼铜产能占全球1.7%，但铜矿石储量占全球10%，位列第四。若冲突导致政权更迭，强化特朗普政府对关键矿产的掌控，或将推升铜价中枢上行。

铝

伊朗电解铝产能80万吨/年，净出口占产量30%-50%，氧化铝严重依赖进口。海峡航运受阻将冲击全球9%的电解铝供应，推高物流成本。短期交易冲突升级逻辑，铝价或强势上涨，中期取决于冲突演进。

锌

伊朗锌矿产量占全球比重不足2%，但海外锌矿供应增量不及预期，部分炼厂依赖度高，冲突升级加剧供应收紧预期。短期锌价受地缘政治主导，开盘跳空高开概率大，后续回归基本面。

铅

伊朗铅资源全球占比低，冲突推动避险资金流入，但铅金融属性偏弱，提振力度有限。短期跟随有色板块高开，若局势未升级，价格主导逻辑回归基本面，以区间震荡为主。

锡

伊朗锡资源储量有限，全球供应集中于缅甸等国，冲突间接扰动主产国运输及供应链。短期避险情绪、供应风险预期及资金流向推动锡价上行，需警惕冲突缓和带来的回调风险。

甲醇

伊朗甲醇产能占中东59.8%，2025年产量占中东48.9%，我国60%甲醇进口来自伊朗。冲突持续将导致进口中断，预计周一甲醇主力合约高开。

棕榈油

美伊冲突及霍尔木兹海峡关闭提振油价，油脂市场受情绪提振。马棕油出口疲软，美豆油受政策走强，国内豆油库存高位。短期油脂震荡运行。

黑色

地缘冲突对黑色期货影响有限，主要受国内供需、产业及宏观政策主导。黑色系商品仅通过能源价格上涨带来成本端小幅间接传导，整体弹性较弱。近期黑色期货预计震荡企稳。