中美关税对大宗商品的冲击复盘及展望

2025-10-30 邵婉嫕国泰君安期货 LM

事件背景：2025年10月30日，中美经贸团队通过吉隆坡磋商达成成果共识，美方取消针对中国商品加征的10%“芬太尼关税”，24%对等关税暂停一年，中方相应调整反制措施，并同意延长部分关税排除措施。
影响复盘及展望：
- 整体影响：回顾2025年2月至4月关税加征影响，预计降低关税后商品板块整体普涨。
- 重点板块：
  - 能化与新能源：此前受关税影响跌幅超过15%的品种（橡胶、烧碱、原油、玻璃、纸浆、碳酸锂、工业硅等）或将反弹。
  - 农产品：上涨品种占比45%，但需关注下跌风险，如尿素、胶合板等。
- 历史数据对比：2025年2月及3月两次加征10%关税后，能化（原油、燃料油、橡胶、PX、欧线）、有色（锡）板块跌幅显著，农产品（豆粕、豆一、生猪）逆势上涨。
研究结论：降低关税后，能化、新能源板块有望反弹，但农产品板块需警惕下行风险，整体市场呈现普涨态势。