中泰商社地缘冲突升级避险需求推动投资金景气度持续今日草根调

2026-03-02 未知机构 Fanfan(关放）

今日草根调研菜百，观察到投资金窗口排长龙，中低克重投资金条迅速告罄。我们认为，地缘风险推动金价上涨，避险需求激增，带动投资金“追涨”心态，热度持续提升。黄金珠宝板块关注两条主线：

金价弹性（避险+涨价受益）：关注投资金领域具备独特α的菜百股份，核心逻辑如下：
- 投资金占比高：25Q4投资金占比近8成，克价较主流品牌低，在地缘冲突&金价上涨背景下，性价比成为最强抓手。
- 黄金敞口：菜百以上金所直采+黄金租赁为主，大部分为黄金净多头敞口，今日金价大涨后动销，毛利有望增厚，业绩弹性显著。
- 税改加持：25年11月黄金税改后，上金所会员+全直营+投资金占比高的模式完美契合免税/即征即退口径，与其他品牌价差进一步扩大。
悦己消费需求+高端古法金热度高：关注高端心智树立、情感价值传递到位的老铺黄金；IP联名&时尚设计占领年轻心智、门店净增&同店稳升&品牌势能向上的潮宏基。