中金传媒周报2月游戏版号发放关注业绩期个股表现

本周（2/22~2/28）A股传媒指数跌5.10%，沪深300涨1.08%，上证指数涨1.98%，创业板指数涨1.05%；海外恒生指数涨0.82%，恒生科技指数跌1.41%，纳斯达克指数跌0.95%。

影视板块明显回调，主要因艺恩数据显示2026年春节档含服务费票房同比下降40%，低于预期。展望后市，年报业绩期开启，建议关注业绩表现及个股超跌反弹机会。

重点行业报告《IP系列7内容、商品与体验：重审IP产业链生态模型》指出，2026年核心逻辑为政策友好环境下迎来内容新周期，包括AI应用深化、出海合力、IP需求升级。游戏方面，2月版号如期发放152个，同增35%；完美世界《查找图书》定档4月下旬上线，建议关注测试反馈、上线节奏及商业化表现，关注开放世界赛道扩容潜力。数字媒体方面，关注AI技术迭代对漫剧/仿真人剧的赋能，Seedance2.0即将发布toBAPI，AI漫剧和AI仿真人剧工业化加速。

估值与建议维持覆盖公司盈利预测与估值。A股推荐游戏（世纪华通/三七互娱等）/分众传媒；港美股推荐快手/网易/心动公司/IP（大麦娱乐+阅文集团）/音乐（腾讯音乐+网易云音乐）/猫眼娱乐/爱奇艺。

风险：宏观景气度低于预期，监管政策变化，盈利修复较慢。