华源金属新材料铝周度观点价格本周沪铝价格上涨14

核心观点与关键数据

价格与库存：

• 沪铝价格上涨1.41%至2.37万元/吨，伦铝价格上涨2.76%至3163美元/吨。
• 沪铝库存环比增加19.72%至35.60万吨，现货库存环比增加29.71%至115.70万吨。
• 伦铝库存环比减少2.10%至46.56万吨。

原料成本：

• 氧化铝价格上涨0.38%至2645元/吨，阳极价格持平为5430元/吨。
• 铝企毛利环比增加3%至7886元/吨。

电解铝分析：

• 节后国内库存大幅累积，预计铝价短期震荡，关注下游复工及“金三银四”需求对库存去化的影响。
• 中长期看，国内电解铝产能接近天花板，海外在建项目进度缓慢，需求稳定增长甚至超预期，或出现短缺格局，铝价有望上行。

氧化铝分析：

• 库存小幅去化但过剩格局不变，氧化铝价格延续弱势。
• 冶金级氧化铝开工率降低1.21pct至77.17%。
• 短期内全国氧化铝库存小幅去库，后续需关注仓单变化及广西地区新增产能运行情况。

研究结论

• 短期： 铝价因节后库存累积或迎来降波震荡，需关注下游复工和旺季需求。
• 中长期： 电解铝供给端受限而需求端稳定增长，或出现短缺格局，铝价有望上行。
• 氧化铝： 库存去化有限，过剩格局不变，价格延续弱势，需关注仓单和新增产能变化。

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