华源金属新材料铜周度观点价格本周沪铜价格上涨23

核心观点与关键数据

• 价格：本周沪铜价格上涨2.31%至10.37万元/吨，伦铜价格上涨3.54%至13440美元/吨，美铜价格上涨0.51%至5.97美元/磅。
• 库存：沪铜库存23.30万吨，环比+3.13%；电解铜社会库存32.28万吨，环比-2.24%；伦铜库存17.50万吨，环比+1.91%；纽铜库存57.77万短吨，环比+2.69%。

短期市场分析

• 宏观波动：美联储1月议息会议暂停降息，凯文·沃什被提名为下一任美联储主席（被视为鹰派），导致美元指数拉升，金银铜多头平仓引发短期流动性冲击，铜价或迎来震荡调整。
• 库存变化：本周铜库存累积，但电解铜社会库存下降。
• 需求情况：电解铜杆周度开工率69.54%，环比增加1.56pct。

中长期展望

• 供给端：铜矿资本开支不足，供给端扰动频发，供需格局或将由紧平衡转向短缺。
• 冶炼利润：铜冶炼在反内卷背景下利润周期有望见底。
• 货币政策：美联储进入降息周期，利好铜价。
• 价格趋势：铜价有望持续上行。

建议关注

• 紫金矿业、洛阳钼业、中国有色矿业、五矿资源、铜陵有色、江西铜业、金诚信、西部矿业。