华源金属新材料铜周度观点价格本周沪铜价格上涨35

核心观点与关键数据

• 价格表现：本周沪铜价格上涨3.53%至10.39万元/吨，伦铜价格上涨5.16%至13482美元/吨，美铜价格上涨3.25%至6.06美元/磅。
• 库存变化：沪铜库存39.15万吨，环比+43.69%；电解铜社会库存53.17万吨，环比+50.37%；伦铜库存25.37万吨，环比+7.89%；纽铜库存60.15万短吨，环比+0.47%。

短期分析

• 供给端：智利1月铜产量41.4万吨，同比下降3%。
• 库存端：节后铜库存大幅累积，国内电解铜社会库存环比增加50.37%至53.17万吨。
• 需求端：电解铜杆周度开工率18.38%，环比增加6.42个百分点。
• 短期预测：库存大幅累积压制铜价上行空间，预计铜价短期震荡运行，需关注下游复工及“金三银四”旺季对库存去化的影响。

中长期展望

• 供给端：铜矿资本开支不足，供给端扰动频发，铜矿供需格局或将由紧平衡转向短缺。
• 冶炼端：反内卷背景下铜冶炼利润周期有望见底。
• 宏观因素：美联储进入降息周期，利好铜价。
• 中长期预测：铜价有望持续上行。

建议关注

• 紫金矿业、洛阳钼业、中国有色矿业、五矿资源、铜陵有色、江西铜业、金诚信、西部矿业。