美伊谈判仍存不确定性 沥青价格跟随成本波动

行情复盘

2月27日，沥青期货主力合约收跌0.03%至3346.0元，资金整体流出1636.25万元。

背景分析

• 供应端：沥青开工率环比回落0.3个百分点至21.4%，较去年同期低4.5个百分点，处于近年同期偏低水平。2月份国内沥青预计排产193.6万吨，环比减少6.4万吨（3.2%），同比减少13.5万吨（6.5%）。
• 需求端：春节假期后下游缓慢复工，道路沥青开工环比上涨4个百分点至4%。全国出货量环比减少0.99%至13.04万吨，处于偏低水平。
• 库存端：沥青炼厂库存率较2月13日当周环比上升2.4个百分点至16.4%，但仍处于近年来同期的最低位。
• 原料端：委内瑞拉原油流向国内地炼受限，但中国进口可能性增加，需关注炼厂原料短缺情况。山东地区沥青价格小幅下跌，基差处于中性偏低水平，预计3月份前炼厂仍有原料库存可用。

期现行情

• 期货：2604合约下跌0.03%至3346元/吨，5日均线上方，持仓量减少12386手。
• 基差：山东地区主流市场价3290元/吨，沥青04合约基差上涨至-56元/吨，处于中性偏低水平。

基本面跟踪

• 供应：南方个别炼厂间歇生产，开工率偏低。
• 需求：1-11月公路建设投资同比增长5.9%，但1-12月道路运输业固定资产投资累计同比下降6.0%，基础设施建设投资（不含电力）累计同比下降2.2%。
• 库存：春节假期后库存上升，但仍是近年来同期最低位。

后市展望

春节假期沥青成交清淡，供需两弱。美伊谈判结果存不确定性，对油价影响大，预计沥青价格将跟随波动，建议反套为主。