策略周评：英伟达业绩超预期，AI眼镜抢占C端入口

事件概述

• 英伟达2025财年Q4财报超预期，总营收681.3亿美元（同比增长73%），每股盈利1.62美元（超预期），预计下一财季营收780亿美元（上下浮动2%）。
• 谷歌推出新一代图像生成模型Nano Banana 2（Gemini 3.1 Flash），提升生成速度与成本效益，成为默认图像模型。
• 阿里巴巴“千问”进军AI硬件，发布首款AI眼镜并计划全球推广，与夸克AI眼镜功能同步更新。

周度观点

• AI产业趋势：算力、模型与应用协同推进，基础设施供给重构与终端形态创新同步展开。
  • 算力：英伟达强化龙头地位，Meta推动多供应商并行（与AMD合作、租用谷歌TPU），AI芯片市场向多极竞争演进。
  • 模型技术：竞争聚焦速度、成本与集成能力，谷歌DeepMind提升图像生成效率并降低成本，华为云推出代码智能体公测版，阿里开源千问3.5系列强化开发者生态。
  • 应用层面：AI眼镜（千问AI眼镜）抢占C端入口，工业机器人（Unitree As2）智能化升级，推动AI向物理世界渗透。

研究结论

• AI产业趋势不变，市场进入春季躁动第二阶段，利好因素包括：英伟达业绩超预期、中国模型Token消耗量增长（三周127%）、华为云等入场AI开发工具赛道。

本周报告推荐

• 东吴北交所：开特股份（920978）、东吴电子：端侧AI产业深度、AI基建、端云协同驱动AI入口重塑等。

风险提示

• 美联储降息不及预期、AI技术发展不及预期。

数据跟踪

• （附WIND数据来源图示）
• （附人工智能报告推荐图示）