中东局势升温，避险情绪利多金价

中东局势升温引发避险情绪，推动金价上涨3.4%至5278美元/盎司。10年期美债收益率降至3.94%，通胀预期为2.24%，实际利率降至1.7%，美元指数跌0.19%至97.6，标普500指数跌0.44%。离岸人民币持续升值，内盘折价扩大。

节后贵金属延续上涨趋势，地缘政治风险支撑贵金属价格。白银2月合约度过交割危机，但市场仍担心3月逼仓，国内交易所白银库存通胀处于低位。美联储多位官员发表讲话，短期降息意愿较低，基本面缺乏利多，市场聚焦地缘政治风险。

美伊谈判无实质性进展，美国和以色列于2月28日对伊朗发起军事打击，伊朗最高领袖哈梅内伊及革命卫队多位高级将领阵亡。避险情绪升温施压风险资产，比特币一度跌超3%，但哈梅内伊阵亡消息传出后，市场风险偏好回升，比特币转涨。贵金属价格短期继续冲高，但持续性和幅度取决于中东冲突的持续性和烈度。若美国速战速决，贵金属将冲高回落；若伊朗持续反抗，贵金属将持续受益。伊朗袭击中东多个地区，霍尔木兹海峡封锁增加原油供应风险，油价上涨对贵金属偏多。

★投资建议：金价受地缘政治风险利多，维持偏强走势，中东局势进展将放大市场波动，贵金属建议偏多思路。

★风险提示：地缘政治风险缓和、美联储鹰派、流动性冲击将引发黄金回调。

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