贵金属：中东动荡局势加剧 避险情绪驱动金银走强

行情导读

上周末美伊冲突爆发，美国击毙伊朗最高领袖哈梅内伊，伊朗随后对美军基地发动大规模回击并封锁霍尔木兹海峡，导致能源和化工品种上涨，黄金白银等贵金属走强。周一日盘，国际金价一度接近5400美元创近期新高，沪金主力合约涨幅超4%；国际银价早盘冲高3%后涨幅收窄，沪银主力合约涨超8%。

驱动分析

1. 中东局势恶化
   伊朗最高领袖被杀后，临时领导委员会成立，保守派势力仍掌控军事力量并持续反击，冲突可能从“黑天鹅”演变为“灰犀牛”，对全球经济和能源供应造成深远影响。

2. 美伊冲突情景分析

   • 乐观情景：1个月内达成战略平衡，冲突缓和，油价稳定，避险需求减弱。
   • 中性情景：冲突形成低烈度常态化博弈，中东地区维持脆弱平衡，市场逐步计入影响。
   • 悲观情景：冲突升级引发全域对抗，霍尔木兹海峡持续受阻，国际油价飙升，全球能源危机加剧。

对贵金属的影响

美伊冲突对贵金属价格的核心在于双方能否达成利益平衡。中性和悲观情景下，贵金属价格将获得中长期支撑。2020年和2025年美伊冲突期间，黄金分别上涨5%和2.5%，本轮冲突规模更大，或推动金银价格突破前高阻力。短期市场波动可能反复，需关注美国非农就业数据对美联储降息预期的影响。

策略建议

• 黄金：保持长线思路，逢高卖出虚值看涨期权保护多头。
• 白银：关注20日均线支撑及100美元阻力，逢低买入虚值看涨期权替代期货多头。

风险提示

中东地缘冲突快速缓和可能导致避险情绪消退、美元走强。