贵金属周报：中东地缘风险升级，贵金属避险配置价值凸显

核心矛盾及策略建议

• 行情回顾：2月外盘金银月线和周线收阳，技术面偏多，3月价格重心有望上抬。内盘价格因人民币升值弱于外盘，但趋势一致。
• 影响因素分析：
  • 近期交易逻辑：美联储货币政策预期、地缘局势避险、贸易政策不确定性及科技股业绩担忧是主要交易因素。美PPI数据超预期一度引发回调，但地缘动乱削弱风险偏好，强化贵金属上行动能。
  • 地缘局势：美伊冲突急剧恶化，市场避险情绪升温。以色列对伊朗发动打击，美国介入，冲突呈现“代理人点火、美国兜底”特征，全面战争风险持续走高。贵金属需跟踪局势演化路径：若冲突升级，有望反弹；若事态缓和，需警惕高位回吐风险。
  • 远端交易逻辑：
    • 中期维度：美联储中期选举时间窗口下，特朗普可能推动宽松政策，加之各类不确定性因素，将支撑金银需求，利好上半年价格。
    • 长期维度：全球去美元化进程加速，各国央行增持黄金，为金银中长期上涨奠定基础。
• 交易型策略建议：
  • 趋势判断：维持战略性看多贵金属，回调视为布多机会。下周关注美非农数据、沃什任命案及FOMC会议。
  • 风险提示：警惕短期地缘与贸易关税担忧缓和下的技术性回调风险。
• 降息预期变化：美PPI走高削弱降息预期，但地缘局势强化贵金属上行动能。

市场信息

• 本周事件关注：美联储主席威廉姆斯、卡什卡利讲话，美联储褐皮书，拉加德致辞，美伊维也纳会谈。
• 数据关注：上周与本周经济数据。

期货与价格数据

• 未详细展开。

宏观信息

• 2025年12月与9月美联储点阵图。

敏感需求与估值

• 敏感需求：ETF投资需求。
• 估值锚定：关联资产（资料来源：Bloomberg南华研究）。
• 全球主要交易所库存（数据来源：同花顺,南华研究,wind）。