燃料油、低硫燃料油周度报告：国泰君安期货·能源化工

核心观点

• 地缘冲突升级引发市场担忧：伊朗与美国、以色列冲突加剧，霍尔木兹海峡封锁风险提升，可能导致全球原油及成品油出口中断，市场预期地缘冲突全面升级。
• 燃料油价格即将大幅上涨：预计国内FU、LU期货周一将出现大幅上涨，FU有冲击涨停板的可能，LU期货也将跟涨，但短期内LU预计不会大幅弱于FU。
• 内外价差收窄风险：近期外盘现货走势强于国内期货，导致内外价差下跌，预计下周外盘现货继续上涨将推动内盘FU、LU跟涨，但国内期货涨停板限制可能导致内外价差继续收窄。

关键数据

• 进出口数据：国内燃料油进出口数据、全球高硫燃料油进出口数据、全球低硫燃料油进出口数据。
• 炼厂开工与产量：全球炼厂检修情况、国内炼厂燃料油产量与商品量。
• 库存数据：全球燃料油现货库存。
• 价格及价差：亚太区域现货FOB价格、欧洲区域现货FOB价格、美国地区燃料油现货价格、纸货与衍生品价格、燃料油现货价差、全球燃料油裂解价差、全球燃料油纸货月差。
• 期货盘面指标：FU、LU持仓量与成交量变化、FU、LU仓单数量变化。

研究结论

• 市场即将迎来极端强势行情：FU、LU期货预计将迎来大幅上涨，需时刻做好风险防范。
• 战争事态发展需持续关注：伊朗最高领袖哈梅内伊死亡可能影响内部政治军事组织度，加速战争进程，需谨防市场预期冲突结束提前开始看空价格。
• 内外价差收窄概率增加：外盘现货上涨推动内盘跟涨，但国内期货涨停板限制可能导致价差继续收窄。

市场风险提示

• 地缘冲突失控风险、战争事态加速风险、市场预期变化风险。