医药生物行业跟踪周报：2026版基药目录调整在即，利好拟纳入目录的中药标的

核心观点与关键数据

• 中药板块行情看好：基药目录调整在即，中药品种纳入目录后放量趋势明确，有望提振板块整体业绩。
• 基药目录调整进展：新版《国家基本药物目录管理办法》发布，为目录调整提供明确指导，距离上次调整已8年，调整实质性进展。
• 历史数据支持：中药品种纳入基药目录后，如佐力药业乌灵胶囊，销量增速显著提升。
• 市场表现：本周A股医药略有反弹，H股医药下跌较多；年初至今A股医药指数上涨3.0%，相对沪深300超额收益1.2%。
• 看好的子行业：创新药 > 科研服务 > CXO > 中药 > 医疗器械 > 药店等。

研究结论与推荐

• 基药角度推荐：佐力药业、方盛制药、盘龙药业等。
• 其他角度推荐：
  • CXO、上游科研服务：药明康德、皓元医药等。
  • PD1 PLUS：三生制药、康方生物等。
  • ADC：映恩生物、科伦博泰等。
  • 小核酸：前沿生物、福元医药等。
  • 自免：康诺亚、益方生物-U等。
  • 创新药龙头：百济神州、恒瑞医药等。
  • 医疗器械：联影医疗、鱼跃医疗等。
  • AI制药：晶泰控股、英矽智能等。
  • GLP1：联邦制药、博瑞医药、众生药业等。

风险提示

• 药品或耗材降价超预期。
• 医保政策风险。
• 产品销售及研发进度不及预期。

行情回顾

• 市盈率：医药指数市盈率37.20倍，低于历史均值1.22倍。
• 子板块表现：本周生物制品板块上涨2.6%，领先其他子板块。
• 个股表现：A股涨幅居前爱迪特（+36.9%）、万泽股份（+27.5%）；跌幅居前泽璟制药-U（-13.0%）、美好医疗（-10.4%）。