本周市场回顾
本周石油石化板块跑赢上证指数（+3.63%），各板块涨跌幅分别为：油气资源（+11.84%）、石油天然气指数（+4.62%）、油气开采服务指数（+11.62%）、炼油化工指数（+3.18%）、聚酯指数（+4.24%）、烯烃指数（+3.47%）。
原油
- 景气度跟踪：下行趋缓。地缘政治风险成为主要驱动因素，市场计入8-10美元/桶地缘风险溢价。
- 关键数据：
- WTI现货：65.21美元/桶，环比-1.22美元。
- Brent现货：72.55美元/桶，环比-0.73美元。
- EIA商业原油库存：+1598.9万桶，前值-901.4万桶。
- 美国原油产量：1370.2万桶/天。
- 美国活跃石油钻机数：409部。
- 核心观点：
- 原油市场转为地缘政治风险驱动，未来一个月高波动率不可避免。
- 地缘风险溢价短期内难以消除，但中期可能收束。
- 关注地缘事件是否实际影响供应及持续时间。
- 预计2026年油价前高后低，中期选举是关键影响因素。
炼油
- 景气度跟踪：底部企稳。
- 关键数据：
- 全国汽油均价：7717.59元/吨，较上周上涨0.37%。
- 全国柴油均价：6370.80元/吨，较上周下滑0.22%。
- 主营炼厂平均开工负荷：82.17%，较上周持平。
- 山东地炼常减压装置平均开工负荷：51.69%，较上周上涨1.11个百分点。
- 山东地炼汽油库存：66.14万吨，环比上涨5.77%。
- 山东地炼柴油库存：117.91万吨，环比上涨5.41%。
- 主营炼厂平均炼油毛利：749.19元/吨，较上周期上涨749.19元/吨。
- 山东地炼平均炼油毛利：75.82元/吨，较上周期下跌172.78元/吨。
- 汽油零批价差：1477元/吨，较上周上涨0.14%。
- 柴油零批价差：1275元/吨，较上周上涨7.59%。
- 核心观点：
- 节后复工，私家车出行回落，汽油刚需减弱。
- 基建、物流逐步恢复，但需求复苏偏缓，柴油需求仍偏弱。
- 下周主营汽油价格或偏弱运行，柴油价格低位窄幅波动。
乙烯产业链
- 景气度跟踪：底部偏弱震荡。
- 关键数据：
- 国内乙烯市场均价：5850元/吨，较上周上涨1.40%。
- 浙江兴兴煤制装置：2026年1月13日停车，重启时间待定。
- 中原石化煤制装置：2025年10月24日停车，开车时间预计2026年5月之后。
- 斯尔邦石化煤制装置：2026年1月23日停车，重启时间待定。
- 核心观点：
- 乙烯装置运行平稳，下游存补库需求，但对高价乙烯抵触。
- 下周乙烯市场偏强整理。
丙烯产业链
- 景气度跟踪：行业底部企稳。
- 关键数据：
- 山东地区丙烯主流成交均价：6525元/吨，较上周上涨1.24%。
- 中化泉州丙烯装置：2026年2月10日重启。
- 辽宁金发丙烯装置：2026年2月20日重启。
- 利华益维远装置：2026年2月23日重启。
- 核心观点：
- 供需博弈，空好消息交织，下游工厂买盘积极性不高。
- 下周供应端支撑放缓，需求面支撑有限。
聚酯
- 景气度跟踪：行业底部企稳。
- 关键数据：
- 涤纶长丝POY市场均价：7080元/吨，较上周上涨30元/吨。
- 涤纶长丝FDY市场均价：7280元/吨，较上周上涨30元/吨。
- 涤纶长丝DTY市场均价：8180元/吨，较上周上涨30元/吨。
- 涤纶长丝平均行业开工率：77.97%。
- 江浙地区化纤织造综合开机率：23.45%。
- POY库存：15-20天。
- FDY库存：23-27天。
- DTY库存：25-30天。
- PXN价差：300美元/吨上方。
- PTA加工费：418.16元/吨。
- 核心观点：
- 下游需求有望恢复，但长丝供应量增长较快，市场累库风险仍存。
- 预计下周涤纶长丝市场盘整为主，均价或有上涨。
风险提示
- 地缘政治扰动超预期。
- 海外经济出现衰退。
- 行业及国际政策环境变化。
