石油化工行业深度研究-中国沙特伊朗：天作之合！

xujunyigjzq.com.cn S1130519040001 S1130522060004 chenlvlougjzq.com.cn 摘要： 1、沙特伊朗扼守中东唯一石油要道，恢复外交意义重大。沙特与伊朗随同处中东，其核心霍尔木兹海峡，处于伊朗 与阿拉伯半岛的阿曼角之间，东接阿曼湾，西连波斯湾，是沙特、伊朗原油出口的唯一通道，霍尔木兹海峡可以称为世界石油运输的门户，在战略上和航运上具有十分重要的地位。 2、中东产油国油气资产集中于波斯湾盆地，是全球原油定价锚地。沙特、伊朗及其他中东主要产油国原油储量合计 占比26%（其中沙特、伊朗原油储量占比分别为13.04%和3.44%）。当前以中东产油国为核心的OPEC+组织是当前油价的核心定价集团。 3、中东多油而少制造业，而中国贫油而强制造业，可形成良性互补。中国当前为中东最大的原油出口市场。回溯2017 年至2022年中东原油贸易，中东地区出口至中国原油在总出口量中的占比从2017年19%上升至2022年28%，而中国从中东进口原油占比从2017年的47%上升至2022年的55%，对中东地区依赖度也逐步增加，中东对中国能源安全的权重影响巨大。与此同时，2022年主要中东国家自中国进口商品1288亿美元，同比增加22.42%，创下历史新高，中国同中东关系深化对双方意义重大。 风险提示 （1）地缘政治风险；（2）沙特与伊朗之间出现不可预见突发事件导致重新建交相关协议破裂的风险；（3）卫星数据及油轮定位等数据出现误差的风险，数据误差包括与卫星定位直接有关的定位误差，以及与卫星信号传播和接收有关的系统误差；（4）其他不可抗力风险。 内容目录 1、沙特及伊朗历史冲突梳理5 1.1、沙特与伊朗历史冲突5 1.2、霍尔木兹海峡-中东核心油运关卡5 2、沙特、伊朗及其他中东重点产油国油气资产分布8 2.1、沙特与伊朗油气资产分布8 2.2、中东其他重点产油国油气资产分布12 3、中东国家油气贸易及与中国贸易情况22 3.1、中东油气贸易与中国贸易情况22 3.2、沙特、伊朗及中东其他重点产油国当前油气贸易情况25 4、风险提示33 图表目录 图表1：霍尔木兹海峡-中东核心油运关卡6 图表2：沙特油运样本航行轨迹（IMO编码：9071818）6 图表3：沙特油运样本航行轨迹（IMO编码：9071818）7 图表4：沙特油运样本航行轨迹（IMO编码：9181857）7 图表5：沙特、伊朗原油资源丰富8 图表6：沙特油气资产分布8 图表7：沙特20亿桶以上中大型油田资产平均已开发45年9 图表8：当前沙特主力油田原油产量约为980万桶/天10 图表9：2023年2月沙特原油产量为1038.1万桶/天10 图表10：伊朗油气资产分布11 图表11：伊朗20亿桶以上中大型油田资产平均已开发63年11 图表12：当前伊朗主力油田原油产量约为130万桶/天12 图表13：2023年2月伊朗原油产量为258万桶/天12 图表14：伊拉克油气资产分布13 图表15：伊拉克20亿桶以上中大型油田资产平均已开发39年13 图表16：当前伊拉克主力油田原油产量约为290万桶/天14 图表17：2023年2月伊拉克原油产量为459.4万桶/天14 图表18：阿联酋油气资产分布15 图表19：阿联酋20亿桶以上中大型油田资产平均已开发49年15 图表20：当前阿联酋主力油田原油产量约为235万桶/天16 图表21：2023年2月阿联酋原油产量为303.3万桶/天16 图表22：科威特油气资产分布17 图表23：科威特20亿桶以上中大型油田资产平均已开发63年17 图表24：当前科威特主力油田原油产量约为190万桶/天18 图表25：2023年2月科威特原油产量为249.4万桶/天18 图表26：阿曼油气资产分布19 图表27：阿曼10亿桶以上核心油田资产平均已开发42年19 图表28：当前阿曼主力油田原油产量约为38万桶/天20 图表29：2023年2月阿曼原油产量为84万桶/天20 图表30：卡塔尔油气资产分布21 图表31：卡塔尔10亿桶以上核心油田资产平均已开发50年21 图表32：当前卡塔尔主力油田原油产量约为52万桶/天22 图表33：2023年2月卡塔尔原油产量为60万桶/天22 图表34：2022年中东原油对外出口量有所回升23 图表35：中东原油出口至中国占比维持在28-30%水平23 图表36：2022年中东原油出口共计63.38亿桶23 图表37：2023年2月中东原油出口共计5.00亿桶23 图表38：中东地区LNG出口量维持稳定23 图表39：中东LNG出口至中国的占比逐渐提升23 图表40：2022年中东LNG出口1341.87亿立方米24 图表41：2023年2月中东LNG出口102.61亿立方米24 图表42：2022年中国进口原油32.01亿桶24 图表43：中国进口中东、俄罗斯原油比例有所提升24 图表44：2022年中国进口LNG921.69亿立方米24 图表45：中国进口中东、俄罗斯LNG比例有所提升24 图表46：2022年沙特原油出口量有所上升25 图表47：2022年沙特出口至中国原油比例为22%25 图表48：2022年沙特原油出口共计26.53亿桶25 图表49：2023年2月沙特原油出口共计2.10亿桶25 图表50：2022年伊朗原油出口量略有下降26 图表51：2022年伊朗出口至中国原油比例为27%26 图表52：2022年伊朗原油出口共计0.99亿桶26 图表53：2023年2月伊朗原油出口共计412万桶26 图表54：2022年伊拉克原油出口量有所上升26 图表55：2022年伊拉克出口至中国原油比例为33%26 图表56：2022年伊拉克原油出口共计12.10亿桶27 图表57：2023年2月伊拉克原油出口共计9780万桶27 图表58：2022年阿联酋原油出口量有所上升27 图表59：2022年阿联酋出口至中国原油比例为24%27 图表60：2022年阿联酋原油出口共计10.85亿桶28 图表61：2023年2月阿联酋原油出口共计8459万桶28 图表62：2022年阿联酋LNG出口量同比下降28 图表63：2022年阿联酋出口至中国LNG比例为4%28 图表64：2022年阿联酋LNG出口共计72.75亿立方米28 图表65：2023年2月阿联酋LNG出口3.31亿立方米28 图表66：2022年科威特原油出口量维持稳定29 图表67：2022年科威特出口至中国原油比例为30%29 图表68：2022年科威特原油出口共计6.86亿桶29 图表69：2023年2月科威特原油出口共计5708万桶29 图表70：2022年阿曼原油出口量有所上升30 图表71：2022年阿曼出口至中国原油比例为74%30 图表72：2022年阿曼原油出口共计3.66亿桶30 图表73：2023年2月阿曼原油出口共计2649万桶30 图表74：2022年阿曼LNG出口量有所上升30 图表75：2022年阿曼出口至中国LNG比例为6%30 图表76：2022年阿曼LNG出口共计163.81亿立方米31 图表77：2023年2月阿曼LNG出口12.90亿立方米31 图表78：2022年卡塔尔原油出口量有所上升31 图表79：2022年卡塔尔出口至中国原油比例为14%31 图表80：2022年卡塔尔原油出口共计3.25亿桶32 图表81：2023年2月卡塔尔原油出口共计2505万桶32 图表82：2022年卡塔尔LNG出口量持续维持高位32 图表83：2022年卡塔尔出口至中国LNG比例为19%32 图表84：2022年卡塔尔LNG出口共计1164.02亿立方米32 图表85：2023年2月卡塔尔LNG出口89.18亿立方米32 图表86：2022年中国商品出口至主要中东国家金额同比增加22.42%33 图表87：2021年以来中国商品出口至主要中东国家的比例再次走高33 1、沙特及伊朗历史冲突梳理 1.1、沙特与伊朗历史冲突 沙特与伊朗同处中东，二者虽然具有同一个大的伊斯兰教信仰，但所属教派的对立以及民族的不同，在很长的历史时期中二者之间存在复杂的恩怨关系，且在近代由于资源争斗、地缘政治、大国插手等因素，二者间的关系更为复杂。 沙特和伊朗虽然都信仰的是伊斯兰教，但伊朗是雅利安族（Aryan），与属于闪族的阿拉伯和以色列族源迥异。20世纪后，阿拉伯主义盛行，要改波斯湾为阿拉伯湾，并向伊朗提出领土要求。霍梅尼上台（成为伊朗领袖）后，伊朗成为什叶派的神权国家，并向阿拉伯国家输出伊斯兰革命，霍梅尼提出了不分民族建立一个统一的伊斯兰实体的泛伊斯兰主义，并对阿拉伯主义大加批评。在霍梅尼上台之初伊朗政局不稳且在国际上处于较为孤立状态时，萨达姆领导的伊拉克发起了与伊朗的战争。 在伊斯兰教的派系方面，伊朗在霍梅尼上台后成为中东地区什叶派的领头国家，而君主制的沙特则是逊尼派在中东的标志性国家，两个派系的理念在政治主张、教法原则、伊斯兰社会领导权归属方面都存在矛盾。 数十年来，伊朗与沙特关系时好时坏，中间夹杂着武装、宗教冲突以及断交、和谈、重新建交的事件，给两国及周边地区人民以及全球安全环境都带来了较大的压力。 2023年3月，中华人民共和国、沙特阿拉伯王国、伊朗伊斯兰共和国三方联合声明，三国宣布，沙特阿拉伯王国和伊朗伊斯兰共和国已达成协议，其中包括在不超过两个月的时间内恢复外交关系并重新开放大使馆和使团的协议，该协议包括他们确认尊重国家主权和不干涉内政。双方还同意，两国外交部长将举行会晤，落实这一协议，安排各自的大使回国，并讨论加强双边关系的途径。双方还同意落实双方之前签署的对应于2001年4月17 日的《安全合作协定》和对应于1998年5月27日的《经济、贸易、投资、科技、文化、体育和青年领域合作总协定》。三国表示愿尽一切努力促进地区和国际和平与安全。 1.2、霍尔木兹海峡-中东核心油运关卡 地理位置上，中东为亚、欧、非洲的枢纽，连通大西洋和印度洋，可称为“两洋三洲五海”之地，战略地位非常重要，而其核心霍尔木兹海峡，处于伊朗与阿拉伯半岛的阿曼角之间，东接阿曼湾，西连波斯湾，是波斯湾通往印度洋的唯一出口。海峡北岸是伊朗，海峡南岸是阿曼。海峡东西长约150千米，最宽处达97公里，最狭处38.9公里； 由于霍尔木兹海峡扼住波斯湾出口，而波斯湾附近国家生产的石油大部分将通过这个海峡输出全球，因此霍尔木兹海峡可以称为世界石油运输的门户，在战略上和航运上具有十分重要的地位。 图表1：霍尔木兹海峡-中东核心油运关卡 来源：Googlemap，国金证券研究所 沙特、伊朗油气资产主要集中在波斯湾盆地，根据沙特油运样本航行轨迹显示，霍尔木兹海峡是沙特、伊朗原油出口的唯一通道。 图表2：沙特油运样本航行轨迹（IMO编码：9071818） 来源：Refinitive，国金证券研究所 注：2022年11月18日出发，2023年1月1日到达卸货 图表3：沙特油运样本航行轨迹（IMO编码：9071818） 来源：Refinitive，国金证券研究所 注：2023年1月5日出发，2023年2月16日到达卸货 图表4：沙特油运样本航行轨迹（IMO编码：9181857） 来源：Refinitive，国金证券研究所 注：2023年1月14日出发，2023年2月6日到达卸货 2、沙特、伊朗及其他中东重点产油国油气资产分布 2.1、沙特与伊朗油气资产分布 沙特、伊朗拥有全球最丰富的石油资源，截至目前沙特、伊朗原油储量占比分别为13.04%和3.44%。沙特油气资源主要集中在波斯湾盆地的加瓦尔油田、东北部海域的萨法尼亚油田和迈尼费油田。20亿桶以上中大型油田资产平均已开发45年，且仅有12%的中大型油田资产不足其原始储量的40%，因此沙特核心油田仍存在较大开发空间。 当前沙特主力油田原油产量为980万桶/天，居于历史最高产量水平，当前沙特原油产量将持续维持稳定或略有增