2025年归母净利同比+296%，科学仪器空间广阔，核聚变+医疗领域打开成长空间

业绩快报点评

公司公告2025年业绩快报：2025年公司实现营业收入7.10亿元，同比-4.1%；归母净利润0.57亿元，同比+295.5%；扣非净利润0.34亿元，2024年同期为亏损0.02亿元。2025Q4营业收入1.91亿元，同比-32.8%；归母净利润0.31亿元，同比-24.0%；扣非净利润0.24亿元，同比-36.1%。

盈利水平显著改善：公司通过产品结构优化和降本增效措施提升毛利率，同时政府补助同比增长，进一步增厚利润水平。

切入可控核聚变检漏领域：预计2025~2028年核聚变领域进入资本开支扩张周期，带动产业链订单放量。公司核心产品氦质谱检漏仪可用于核聚变装置真空检漏，作为聚变产业联盟理事单位之一，已与合肥能源研究院合作共建实验室。

实验室分析仪器国产替代空间广阔：公司产品矩阵日趋完善，已形成质谱、色谱等多个产品系列。实验室仪器市场超500亿，国产仪器渗透率仍较低，进口占比超7成，未来国产替代空间广阔。公司研发费用率居行业前列，技术优势持续强化。

医疗仪器取得突破进展：公司在医疗仪器领域布局微创手术器械和高值耗材，已取得超声刀和血液透析设备的三类医疗器械注册证，3mm和5mm两款超声刀成功中选广东联盟15省市集采，未来将成为公司新的增长极。

投资建议：调整2026~2027年归母净利润为1.03、1.47亿元，同比+80%、+43%；对应PE分别为38x、27x。2026-2028年复合增速约41%，参考可比公司估值水平，给予2026年49x PE，目标价37.4元，维持“强推”评级。

风险提示：新业务拓展不及预期、核聚变进展不及预期、科学仪器行业竞争加剧等。

公司基本数据

• 总股本：13,470.85万股
• 总市值：38.94亿元
• 资产负债率：41.47%
• 每股净资产：5.64元

附录

• 财务预测表